铝和氧化铝

　　铝逻辑与观点：当前铝价受低库存、低仓单及去库存支撑，但受淡季预期及市场信心偏弱影响，加之宏观风险考量，预计铝价将继续维持震荡格局，建议适当轻仓进行短线操作。

　　氧化铝逻辑与观点：随着利润改善，产能持续恢复，供应过剩压力上升，现货承压回落。尽管盘面已呈大贴水状态，且仓单预期偏少，但建议谨慎追空，预计盘面将呈震荡偏弱态势，建议逢高做空。

　　铝昨日波动原因：强去库现实与弱需求预期持续拉锯，导致沪铝表现震荡。

　　铝未来看法：全球经济受特朗普贸易战影响陷入下行，且美国与其他主体的谈判进展缓慢，市场风险偏好偏弱。尽管淡季需求回落，但现实层面库存水平严重偏低且仍在去库，需求韧性较强，预计淡季铝价底部支撑较强，建议投资者逢低做多。

　　铝昨日另一波动原因：西北铝厂招标成交价相对上一周下跌100元/吨，现货大跌拖累期货预期，盘面继续下探。

　　氧化铝未来看法：随着利润改善和产能回升，现货价格回落。后续新增产能达产和检修产能复产将进一步加剧供应过剩压力。然而，后期仓单流出和逐渐到期将限制期货贴水空间，预计盘面价格将维持偏弱震荡。

　　碳酸锂

　　观点：中美关系进展有望缓解市场悲观情绪。在国内新能源汽车旺季效应弱化、磷酸铁锂订单增速放缓、三元材料排产下滑的背景下，对等关税对碳酸锂品种影响有限。成品端对碳酸锂需求的指引更多体现在储能需求增长和全固态技术突破带来的需求上。短期内，碳酸锂价格仍将受其自身基本面供需变化的影响，当前价位进一步下行的可能性较小，建议以震荡思路对待，并关注上游减停产的可能性。

　　行情波动原因：前期以焦煤为主的多个品种价格上行，碳酸锂亦跟随震荡反弹。中美关系缓和在即，价格仍有修复机会。主力合约跌100元/吨收60700元/吨，现货报60250元/吨涨50。锂辉石矿价下行拉低了锂价成本支撑，现货报价处期货上市来低位，但市场情绪已有缓和。

　　工业硅多晶硅

　　工业硅：在丰水期无实际供应有效减产之前，建议维持偏空思路对待。整数关口或有一定的抵抗，但过剩矛盾依然存在，建议维持反弹小仓位试空思路，此前空单和卖看涨期权可继续持有。

　　多晶硅：6月复产预期导致过剩矛盾进一步加深，此前空单或卖看涨期权可继续持有。临近头部大厂产能置换时间，市场对置换量和时间存在博弈分歧，后续需重点关注。

　　波动原因：近期宏观情绪略有转暖，市场传言新疆兵团地区或有政府给予企业电价补贴、个别小厂有复产计划。工业硅连续下跌之后，整数关口有一定抵抗。低估值之下，近期宏观情绪转暖带动情绪性小反弹，但基本面过剩仍是主线矛盾。

　　未来看法：由于过剩矛盾突出且供应端启停弹性高，需要依赖挤出丰水期西南供应来解决去库问题。然而，西南具备开工刚性，定价上需要维持边际深度亏损以给出稳固的去库预期。

　　【多晶硅】

　　波动原因：上周头部大厂四川基地复产，本周新增新疆大厂计划外复产，加剧了基本面悲观预期。负反馈导致产业链利润下降的主线矛盾未见减产，反而有供应增加预期，过剩矛盾进一步加深。

　　未来看法：基本面运行符合预期，负反馈仍在传导中。据SMM调研，6月组件排产环比继续下降9%。三季度中旬之前组件需求偏淡，产业链自下而上继续降低持货意愿。而6月又新增复产预期，多晶硅上下游合计3个多月库存去库困难，预计多晶硅现货价格将继续承压。

（文章来源：中泰期货）