【贵金属】

隔夜贵金属市场显著走强，主要受贸易战影响，美元及美债下跌凸显了黄金的避险价值。特朗普宣布暂停大部分经济体的对等关税政策90天后，市场波动性再度加剧。美联储3月会议纪要揭示，决策者普遍认为经济面临通胀上升和增长放缓的双重风险。今日需密切关注美国CPI数据，美元信用危机及经济走弱背景下，金银比或维持高位。

【铜】

隔夜美盘铜价大幅上涨，特朗普对除中国以外的对等关税态度转变，激励美股大幅反弹，铜价跟随上涨。然而，围绕关税的负面情绪难以彻底消散，预计铜市将转为震荡慢跌。沪铜当前阶段下方支撑位在7.1万元，去年3月涨势缺口处。国内现货本周已持续下调至72338元，沪粤升水缩窄，精废价差在千元以下，铜原料及再生料供应紧张。与海外情绪主导的交投相比，本周国内市场呈现抵抗性下跌，显示短线需求仍在，社库可能延续降势。美伦价差再次扩大至接近1000美元，伦铜上方阻力为9300美元，沪铜相应为7.65万元，关注反弹幅度。

【铝】

隔夜沪铝价格小幅回升。铝市库存总量已处于近年同期低位，表观消费超预期，基本面在有色金属中相对良好。短期内，宏观因素主导商品走势，特朗普政策反复加大市场波动，预计沪铝将以震荡为主，周一跌停位置19000元具备支撑。

【氧化铝】

氧化铝各地现货价格继续下调，不断增加的检修对4月供需平衡有所改善，但难以改变市场过剩的前景。随着企业逐渐面临现金亏损，市场期待更大规模的实质性减产。昨日盘面低点对应成本预期已相当于矿石价格回落至70美元附近，氧化铝价格弱势震荡，但下方空间或已有限。

【锌】

美国暂停对部分国家加征对等关税，风险资产强势反弹，伦锌上涨2.22%，有望带动沪锌日内反弹。国内市场现货供应偏紧，部分下游逢低采购，但总体库存偏多，接货情绪一般，0-2月价差扩大至515元/吨。中美关税谈判前景并不乐观，但转口贸易曙光初现，短期沪锌下行压力略有减轻。然而，消费旺季逐渐过去，抢出口对消费的透支仍然存在，消费对价格的负反馈有望逐步显现，锌价反弹后仍建议做空。

【铅】

美国暂停对大部分经济体的加征关税，风险资产反弹上修。铅价低位震荡，炼厂挺价，再生铅炼厂亏损扩大，精废价差为-100元/吨。短期在成本端支撑下，沪铅在1.63万元/吨附近仍有望反复。LME铅库存增加至23.57万吨，0-3月贴水29.16美元，投资基金净空头大举增仓，海外粗铅补入国内预期增强。铅消费预期偏弱，对价格支撑不足，但转口贸易希望增加，出口端消费预期修复。建议空单止盈。

【镍及不锈钢】

沪镍价格低位整理，市场交投清淡。金川镍升水回升至2900元，俄镍升水200元，电积镍升水150元。高镍生铁价格回调，印尼矿端仍影响原料定价，最新报价在1024元每镍点，周跌10元。库存方面，镍铁库存减少2500吨至2万吨，纯镍库存减少1400吨至4.6万吨，不锈钢库存减少千吨至98万吨。技术上看，沪镍可能出现反弹，投资者需注意风险控制。

【锡】

昨日收盘后，运营刚果锡矿的Alphamin公司表示将恢复矿端生产，拖累伦锡价格跳水至年初2.89万美元低点。但随后沪锡低开，特朗普取消9日加征的对等关税，伦锡收复3万美元关口。供需变数导致价格波动大，沪锡暂时震荡回落至24.5万元附近，关注现货调价情况。锡资源供应实质性紧张较难在4月缓解，现货报价预计持坚。锡价需寻找新的震荡区间，本周社库预计去库，投资者宜观望。

【碳酸锂】

碳酸锂期货价格探底回升，市场交投活跃。现货市场主要以老货或品质不佳的货物流通为主，贸易商为处理库存，以较低价格促进与下游材料厂的成交。市场总体库存增加1500吨至12.9万吨，下游库存增加千吨至3.97万吨，冶炼厂库存增加400吨至5.1万吨。碳酸锂价格有反弹迹象，投资者需注意风险控制。

【工业硅】

工业硅期货震荡收于9510元/吨，接近产业最低现金成本后，市场观望情绪增加。现货方面，华东通氧553价格跌至10150元/吨，市场南北开工情况不一，未见明显减产预期。下游多晶硅同样受到供应消息扰动，若某厂减产消息属实，或导致多晶硅产量降至9.6万吨左右，进一步拖累工业硅需求。整体来看，工业硅基本面未有明显改善，继续关注9500元/吨的支撑位。

【多晶硅】

多晶硅期货价格下跌至42245元/吨，跌破前期低点，市场交投减少。现货方面，某头部企业报价降至41000元/吨，市场成交重心下移。近期企业开工传闻较多，一方面大厂四川产区计划生产，电价低于去年同期，预计西南地区产量增加后，对应丰水期行业成本或降至40000元-41000元/吨；另一方面某企业计划停产检修2个月，预计影响月度产量4000吨左右。目前多晶硅盘面受供应消息扰动，下游硅片需求暂稳，组件价格有走弱倾向，预计盘面有进一步下探的风险。

（文章来源：国投期货）