AI导读：

端午假期期间，受多重因素影响，外盘贵金属市场掀起避险潮。沪银期货主力合约领涨贵金属板块。地缘政治风险、光伏装机量增长助力白银需求，白银估值或偏低，因具备双重属性，估值修复空间较大。

　　端午假期期间，受美元走弱、地缘冲突加剧和美国关税政策反复等多重因素影响，外盘贵金属市场掀起避险潮。6月3日国内期市开盘，沪金、沪银延续节前强势，沪银期货主力合约尤为抢眼，单日大涨2.85%，至8456元／千克，领涨贵金属板块。

　　贵金属避险功能凸显

　　6月3日，美国白宫宣布特朗普将进口钢铁和铝关税上调至50%，自美东时间6月4日起生效。欧盟、日本等反应强烈，中美贸易摩擦或升级。在此背景下，贵金属作为对冲政策不确定性和货币信用风险的资产，短期备受避险资金追捧。

　　地缘政治方面，俄乌冲突和巴以冲突持续，风险溢价激增，但停火谈判预期存在，贵金属价格大幅波动。

　　光伏装机量增长助力白银需求

　　国际能源署报告显示，2024年全球光伏新增装机量突破600GW，累计达2.2TW。2025年，光伏装机量预计稳定增长。白银作为光伏银浆核心原料，需求量将持续攀升，为白银价格提供支撑。

　　美国5月制造业PMI连续萎缩，进口指数暴跌至39.9，创近十年新低，关税政策冲击供应链。白银兼具工业金属与避险资产属性，受益于通胀预期上升和光伏装机刚需，期货价格表现亮眼。

　　白银估值或偏低

　　金银比维持高位，白银价格或被低估。避险情绪结束后，资金转向估值更低、弹性更高的白银。美联储政策分歧加剧美元指数波动，低利率预期推动资金转向白银。美国稳定币法案短期对贵金属价格压制有限。

　　综上所述，全球贸易摩擦、地缘冲突、美国稳定币法案冲击美元信用等因素导致贵金属获多重溢价，价格波动加剧。白银因双重属性，估值修复空间较大。

（作者单位：国信期货）（文章来源：期货日报）