【铜】近期，市场利多情绪短暂消退，导致铜及有色金属价格有所回落，期价驱动逐渐转向基本面。供应端方面，矿端短缺情况有所缓解，炒作概率降低，加工费上周（11.4-11.8）小幅下滑至10.64美元/吨，但尚未出现明显的下降趋势。11月炼厂检修数量增加至8家，国内产量存在进一步下降的可能。进口盈利在波动区间内，电解铜持续流入国内市场，精炼铜整体供应保持稳定。需求端，精铜杆需求逐渐回落，再生铜杆成本售价倒挂，开工情况难以改善。铜管、铜棒需求保持一定韧性，但受铜价高位震荡影响，下游补库以刚需采购为主，库存小幅减少1.47万吨至17.78万吨。在宏观影响短期消退的情况下，铜价受基本面拖累而回落，短中线做空成为操作建议。

【锡】供应端方面，缅甸佤邦复产情况无进一步消息，矿端紧张导致加工费进一步回落。云南、江西等地炼厂部分冶炼企业维持正常生产，但原料紧张问题突出，难以进一步提高开工率。然而，进口利润相对较好，印尼锡锭供应充足，预计将通过进口流入国内，缓解国内锡锭供应压力。需求方面，电子产品消费具有韧性，但旺季逐渐过去，需求可能出现阶段性回落。光伏开工延续弱势，锡化工开工高位小幅震荡。社会库存在高锡价和消费转弱的情况下再度小幅增加。在宏观因素影响逐渐回落的情况下，锡价驱动逻辑逐渐转向基本面。虽然矿端扰动仍然存在且对冶炼端影响加深，但进口货源流入和高库存确保了锡锭供应的高弹性。下游消费相对走弱，整体供需矛盾并不突出，锡价重心可能会下移。

【碳酸锂】近期，澳大利亚矿产资源公司宣布对位于西澳的Bald Hill锂矿进行停产维护，导致明年发运量大幅下滑，矿端供应大幅减少，日盘碳酸锂价格大幅冲高。供应端方面，锂矿9月进口量环比回落，周度矿价延续回落走势。碳酸锂厂周度产量反弹至13765吨，开工率录得43.57%，环比小幅反弹。需求端方面，11月磷酸铁锂产量或攀升至27.9万吨的高位，超出市场预期。三元材料产量或小幅回落至5.6万实物吨，下游电池企业需求维持在相对高位。行业库存周度去库3345吨。当前碳酸锂价格重心上移主要受矿端扰动影响，需留意期价上行的连续性。

【铝】近期，美元指数持续走高，有色金属持续承压。国内铝锭库存依旧在60万吨下方运行，但西北运输情况有所改善，铝锭库存连续去库走势被迫中断，库存拐点初步形成。低库存对期铝价格支撑或逐步削弱。氧化铝现货供应偏紧，加之部分企业减停产干扰，市场情绪稍有回落，氧化铝价格高位回落。国内电解铝依然处于库存低位且成本走高的状态，但支撑力度有所减弱。

【锌】近期，锌基本面供应端紧缺情况延续，但北方环保限产导致镀锌开工较弱，消费传导不畅，锌价上方压力仍存。供应端国内矿增量有限，加工费延续低位，冶炼厂利润压缩，预计年内提产空间有限。国内库存录增，但供应端仍旧处于偏紧状态，预计对锌价仍有支撑。

【金/银】周三，现货黄金冲高后回落，最终收跌0.98%，报2572.93美元/盎司。现货白银最终收跌1.24%，报30.34美元/盎司。美国10月CPI同比涨幅为2.6%，较9月的2.4%有所反弹，与市场预期持平。美联储12月降息预期升温，市场关注本周的一系列美国经济数据。

（文章来源：东海期货）