AI导读：

2024年PVC期货市场经历宽幅震荡后转弱下跌，全年价格重心下移。供应压力增大、印度进口政策影响及内需不足是核心原因。年末开工率维持高位，新增产能投放加剧供应压力。需求端表现乏力，库存压力持续压制行业表现。

2024年，PVC期货市场经历近半年的宽幅震荡后，整体趋势转弱并呈现下跌态势，全年价格重心显著下移。

具体而言，7至9月期间，PVC期货市场迎来了一轮显著的下跌行情，跌幅超过1000点。此番下跌的核心原因主要归咎于上游检修高峰过后供应压力骤增，同时出口端受到印度进口政策的影响，驱动力不足，而内需方面亦未能提供有效支撑。此外，在全球经济普遍承压的背景下，美联储降息初期也对市场产生了一定影响。尽管9月底，国内新一轮经济政策的出台带动了股市和商品市场的走强，但PVC期货的反弹力度却相对有限。

进入四季度后，市场情绪逐渐降温，PVC期货重回弱现实逻辑，期价震荡回落，重心跌至5500元/吨下方。与此同时，年末PVC开工率维持高位，全年产量同比增长2.73%，新增产能的投放进一步加剧了市场供应压力。

从供应端来看，PVC产量维持高位运行，截至2024年10月，累计产量已达1947.8万吨。尽管价格重心下移，但整体利润并未恶化，在“以碱补氯”的策略下，综合利润甚至高于2023年。此外，新增产能的投放也挤占了弱经济性产能的份额。从装置动态来看，多数装置在近期已回归生产，冬季前的集中检修逐步放松。

然而，需求端却未能给予有力支撑。海外需求方面，尽管我国PVC出口量维持高位，但受到印度BIS政策以及反倾销税政策的影响，后续出口难有积极表现。国内方面，PVC制品主要作为建筑材料使用，受地产行业影响，终端市场回暖乏力。

库存方面，虽然厂家库存因西北运输情况好转而小幅下降，预售量走高，但社会库存却承接了上游转移的货源，全年社会库存量进一步提升至历史新高水平。截至最新一期数据，总社会库存为48.02万吨，较2023年高出6万吨。

综上所述，预计至2024年末，PVC社会库存叠加厂家库存将达到80万吨，库存压力将持续压制PVC行业表现。在无突发变量的情况下，PVC期价将维持寻底态势。

（作者单位：广发期货）（文章来源：期货日报）