近年来，蛋鸡养殖行业利润可观，养殖户因此积累了丰厚的现金流。加之饲料价格的走低，蛋鸡养殖成本显著降低，现货价格则相对保持稳定，这些因素共同推动了养殖户补栏积极性的大幅提升，鸡苗销量也随之稳步增长。

行业数据显示，自2023年年中以来，蛋鸡存栏量呈现出加速上行的趋势。据我的农产品网统计，2024年12月全国在产蛋鸡存栏量达到了约12.09亿只，环比增长0.33%，同比增长更是高达3.60%。与此同时，2024年祖代蛋种鸡的引种量也大幅增加。根据前期的鸡苗补栏数据以及存栏量推算，预计2025年上半年新开产的蛋鸡数量将略高于待淘汰的老鸡数量，这意味着供应端将趋向宽松。然而，需求端则主要以刚需为主，上半年缺乏旺季行情的驱动，因此蛋价或面临易跌难涨的局面。不过，值得注意的是，当前大日龄老鸡占比仍然偏高，许多企业倾向于在春节前淘汰这些大日龄老鸡，这为短期蛋价提供了一定的支撑。

截至1月20日，鸡蛋主产区的均价为4.39元/斤，而河北低价区则报价3.96元/斤。随着春节的临近，局部地区的走货情况略有好转，各环节积极出库，产区蛋价也因此出现了小幅回暖。

从淘汰鸡的情况来看，根据蛋鸡养殖周期的推算，2025年1月进入淘汰阶段的蛋鸡多为2023年7月前后补栏的鸡苗。由于此阶段鸡苗销量环比增加，因此预计2025年1月适龄老母鸡存栏量将小幅增加。同时，春节前养殖户淘汰鸡的意向也将有所提升，老母鸡出栏量或有所增加。综合来看，预计1月蛋鸡存栏量或小幅回落，但当前在产蛋鸡存栏依然处于高位运行，各环节库存偏高，后续供应端将趋向宽松。

目前，蛋鸡养殖成本为3.30元/斤，养殖盈利则达到1.02元/斤。鸡苗补栏数据可以作为反映未来5个月左右蛋鸡生产能力的指标。目前鸡苗补栏绝对值处于历史偏高水平。2025年1月新开产的蛋鸡多为2024年9月前后补栏的鸡苗。据Mysteel鸡苗销量数据显示，2024年9月鸡苗销量环比微降0.26%，理论上2025年1月新开产的蛋鸡数量或小幅下降。然而，由于2024年三季度补栏量处于高位，按照养殖周期推算，从2025年1月起新开产的小鸡数量将逐月大幅增长，因此预计2025年上半年蛋价将面临较大压力。

通过对历史数据的分析可以看出，2020年是上一轮鸡蛋价格周期的底部，也是行业去产能的一年。从2021年起，蛋鸡养殖行业进入了盈利周期，高利润刺激了产能扩张。到2024年，蛋鸡存栏量缓慢抬升。预计供应压力将在今年春节后逐步释放，蛋价中线承压，年内养殖高利润或难以持续。

近期，鸡蛋期货价格连续下挫，已经提前透支了部分未来的下跌空间。市场对远月价格的悲观预期尽显无遗，盘面反弹乏力，期现基差高位运行。在供需预期偏空的驱动下，2505合约中长线应以谨慎偏空对待为主。但目前贴水过大且临近春节，盘面短期或有基差修复需求。投资者可关注上方3400~3500元/吨区间的表现或考虑卖出虚值看涨期权。（作者单位：华联期货）

（文章来源：期货日报，图片信息保持不变）