AI导读：

沪金期货主力合约失守800元/克，黄金概念股全线杀跌。上金所调整黄金合约保证金和涨跌停板比例。黄金价格波动与关税政策密切相关，未来可能继续波动。分析人士指出，黄金牛市面临流动性风险。

　　黄金似乎涨出了风险！

　　今日早盘，沪金期货主力合约失守800元/克关口，日内跌幅近3%，回吐昨日全部涨幅。与此同时，黄金概念股全线杀跌，明牌珠宝、赤峰黄金跌幅都超过8%，四川黄金、山金国际、西部黄金等跌幅居前，黄金ETF亦是全线大跌。

　　与此同时，上金所发布通知，自2025年4月25日起，Au（T+D）、mAu（T+D）等多个黄金合约的保证金水平将上调至13%，涨跌幅度限制调整为12%；Ag（T+D）合约的保证金水平从15%调整为16%，涨跌幅度限制调整为15%。

　　黄金市场突变

　　近日，黄金价格飙升，但隔夜国际金价大幅下挫。这一情绪迅速传导至国内市场，沪金期货主力合约跌破800元/克，跌幅近3%。

　　黄金相关股票和ETF亦大幅下挫，黄金股票ETF跌幅近6%，黄金股ETF跌幅超5.6%，整体黄金ETF跌幅均超4%。

　　上金所根据风险控制管理办法，调整了黄金与白银延期合约的交易保证金和涨跌停板比例，要求会员提高风险防范意识，确保市场稳定。

　　近期，上金所多次发布风险公告，提醒投资者贵金属价格波动剧烈，需合理控制仓位，理性投资。

　　波动原因及展望

　　黄金价格波动与关税政策密切相关。

　　特朗普表示，针对中国的最高税率将大幅下降，但不会降至零。此外，美国财政部长也表示，美中关税僵局无法持续，预计会降温。

　　随着美元指数走高，黄金的避险功能减弱，加上近期黄金价格暴涨，回落符合预期。

　　分析人士认为，黄金价格未来可能继续波动。一方面，美国关税政策的不确定性仍然存在；另一方面，美元反弹中可能伴随卖出美元资产，美国信用受损。

　　混沌天成指出，黄金涨势超出市场预期，源于对风险的定价。全球面临货币政治体系重置，黄金作为避险资产备受青睐。然而，黄金牛市面临流动性风险，投机盘逆转、美联储降息预期过度乐观、估值高估等因素可能引发市场回调。

　　关税带来的成本上升和企业利润下降可能加剧市场泡沫破灭，货币和关税政策的不确定性对全球金融市场和经济产生显著影响。

（文章来源：证券时报·e公司）