AI导读：

近期黄金价格连续突破历史高点，主要由长期的实物需求、全球地缘局势紧张和政策风险溢价上升、资本市场前瞻性交易三股力量推动。投资者应理解黄金上涨逻辑，制定长短结合策略，警惕短期风险。


近期，黄金价格连续突破历史高点，吸引了市场的广泛关注。这背后有哪些核心动力在推动？未来黄金价格又将如何发展？本文邀请了行业研究员深度剖析黄金上涨的三股力量，并揭示当前市场环境下的投资策略。

今年，黄金价格屡创新高，背后主要由“三股力量”推动。

第一，长期的实物需求，特别是全球央行持续的结构性买盘。俄乌冲突后，“去美元化”趋势增强，全球央行连续三年大规模购入黄金。今年一季度，中国人民银行和多个新兴市场央行继续增持黄金。同时，私人部门对黄金的投资需求也显著增加，全球黄金ETF资金净流入，实物投资金条市场火热，推动了黄金的强劲表现。

第二，全球地缘局势紧张和政策风险溢价上升，提升了黄金的避险价值。中东局势持续紧张，俄乌冲突未解，美国频繁出台关税政策，增加了经济前景和政策环境的不确定性。在此背景下，黄金作为避险资产的优势凸显，而美元和美债因美国自身的风险，其安全性被质疑，黄金的资产配置价值进一步提高。

第三，资本市场的前瞻性交易也推动了黄金价格上涨。尽管10年期美国国债实际收益率维持在2.1%左右，但利率期货市场已预期年内降息。同时，美元指数跌至两年低点，推动了资金加速涌入黄金市场，形成了价格动量。

从资产配置角度看，黄金的投资逻辑源于其在多重不确定情境中的“反脆弱性”。黄金能有效对冲资产购买力下降，迅速成为避险工具，也是对冲美元资产风险的重要选择。因此，全球投资机构普遍增加黄金资产配置，黄金多头仓位大幅积累。

然而，尽管中长期黄金上涨空间大，但短期风险也值得警惕。市场情绪超买，若美联储维持高利率或降息幅度弱于预期，金价可能出现短期技术性回撤。投资者应保持审慎，采取分批买入策略，适当使用期货或期权操作，及时考虑对冲或降低仓位。

黄金已成为全球不确定性下的“终极货币锚”。理解其上涨逻辑，制定长短结合策略，方能在市场波动中把握机遇。未来，黄金多头趋势或将延续，但短期波动仍需注意。（作者单位：金瑞期货）

（文章来源：期货日报）