中长期上涨逻辑依然强劲，贵金属期货逢低做多策略受青睐

在最近的交易日中，股指期货市场经历小幅震荡。具体来看，沪深300股指期货（IF）主力合约下跌0.41%，上证50股指期货（IH）主力合约下滑0.42%，中证500股指期货（IC）主力合约微跌0.03%，中证1000股指期货（IM）主力合约则下跌0.09%。

中国证监会近期召开了2025年系统工作会议，会上明确了五方面重点工作。首要任务是坚持稳定，全力推动市场向好发展。其次，要加快改革开放步伐，深化资本市场投融资综合改革。会议还强调了聚焦监管主责主业，提升监管执法效能和投资者保护水平，强化市场功能发挥，支持经济回稳向好，并注重基础建设，培育更多高质量发展要求的上市公司。会议要求，坚决落实中央经济工作会议关于稳住股市的重要要求，加强境内外、场内外、期现货联动监测监管，增强工作的前瞻性、主动性、有效性。同时，证监会将与中国人民银行携手，更好发挥结构性货币政策工具效用，加强战略性力量储备和稳市机制建设，及时回应市场关切，稳定市场预期。

尽管当前宏观经济复苏动能稍显不足，但主要指数的估值水平仍处于低位，具备进一步提升的空间。市场情绪近期显著升温，资金面也呈现出持续改善的态势。年末的重磅会议释放出积极信号，各领域政策利好持续释放，为国内经济和企业盈利的企稳复苏提供了有力支撑。因此，尽管短期内市场可能有所波动，但长期向上的趋势并未改变，后市走势依然被看好，投资者可考虑逢低做多股指期货。

小结：在宏观经济复苏和政策利好的双重推动下，股指期货市场长期上涨逻辑依然强劲，投资者可考虑逢低做多。

碳酸锂价格预计震荡偏弱运行

上个交易日，碳酸锂主力合约收盘上涨1.23%，至78760元/吨。据消息，江西宜春将对全市矿产资源和生态环保问题开展专项巡察。目前，炼厂尚未传出减产消息，但从供应端来看，碳酸锂产量环比小幅下降。随着年末正极备库需求回落，现货市场买气不足，库存同步增长。然而，国内刺激政策持续加码，供应端扰动或使碳酸锂供需出现阶段性改善，投资者应关注供应端扰动进展。

铜价呈现区间震荡态势

上一交易日，沪铜主力合约收盘于75260元/吨，下跌0.07%。宏观方面，美国12月失业率低于预期和前值，非农就业人口远超预期和前值，这支持了美联储放缓降息节奏的决策，美元指数随之上涨。国内财政方面继续释放积极信号，但具体实施细则或需等待两会时公布。本周国内外重要数据密集发布，且美国新总统即将上任，市场情绪有所反复。基本面方面，铜精矿现货加工费走低，市场交投清淡，冷料供应减少，原料端供应紧张。叠加春节将至，部分冶炼企业下调开工率，电解铜产量环比下降。前期铜价走低支撑了消费，但随着加工企业陆续停产放假，下游采购需求将转弱。电解铜社会库存下降8200吨。强美元逻辑依然有效，且国内消费将阶段性转弱，铜价反弹空间受限，预计区间震荡行情将持续。

铝价谨慎追涨

上一交易日，沪铝主力合约收盘于20265元/吨，上涨0.12%；氧化铝主力合约收盘于4087元/吨，下跌0.27%。当前，氧化铝运行产能高企，且后续有新扩建产能跟进投产，供应端压力逐步显现。同时，电解铝企业节前备库行动已完成，导致氧化铝现货市场货源增加。随着冶炼利润修复，电解铝产量维持稳定。近期，电解铝社会库存持续去化，与市场预期相悖，推动铝价上涨。然而，下游企业将于月中陆续停工休假，社会库存或迎来拐点。上周，电解铝社会库存下降2.6万吨，铝棒库存增加1.4万吨。氧化铝现货成交价不断下跌，市场悲观情绪滋生。但期价存在超跌迹象，建议投资者谨慎追空。季节性累库将至，铝价上方承压，投资者应谨慎追涨。

锌价震荡调整

上一交易日，沪锌主力合约收盘于24175元/吨，下跌0.27%。锌精矿加工费有所上修，但供需仍较紧俏。叠加春节将至，精炼锌企业产量恢复速度偏慢。同时，下游企业的原料库存普遍偏低，故在锌价大幅回落后，多积极备货，使得精炼锌社会库存持续去化。据悉，本周加工企业开始停产放假，现货市场交投或转淡。上周，精炼锌社会库存下降2400吨。基本面预期转弱，锌价反弹动力欠佳，预计将以震荡调整为主。

铅价弱势震荡

上一交易日，沪铅主力合约收盘于16490元/吨，下跌0.72%。据悉，春节期间，部分原生铅企业计划进行设备检修，部分再生铅企业因废料采购不畅等原因也将停产或检修，原生铅和再生铅产量均有不同程度的下降。大型蓄电池企业减产幅度较大，且春节放假时间较往年偏长，经销商观望情绪较浓。上周，电解铅社会库存增加1700吨。供需双弱格局下，铅价或依托下方支撑位震荡。

锡价关注供应端进展

上个交易日锡价下跌0.97%至248320元/吨。缅甸禁矿政策延续，前期复产担忧减弱，市场逻辑重回矿端紧缺主线。印尼方面1月出口仍旧不及预期，投资者需关注后续出口配额情况。国内方面，冶炼量超预期环比提升，且冶炼减产并未实际兑现。消费方面，电子行业继续回暖，“两新”政策持续刺激消费。若一季度矿端仍未恢复正常生产，投资者可关注供需阶段性错配行情。

镍价关注结构性机会

上个交易日镍价上涨1.02%至128130元/吨。印尼政府预计明年增加增值税，镍矿成本或得到支撑。印尼新增配额已通过，短期镍矿价格相对坚挺。但新增配额背景下，预计升水有所回落。纯镍产量已经处于高位，需求端略有好转。不锈钢期现市场走强，下游采购积极性有所提升，库存去化加快。进入12月，新能源消费虽然仍旧较好，但今年三元电池市场占比有所下降，新能源对于镍的需求增长拉动有限。硫酸镍需求仍旧清淡，国内精炼镍库存出现拐点，现货升水高位不下，现货资源紧张。但供需过剩格局并未扭转，短期价格预计跟随宏观情绪变化。长期来看，投资者可关注结构性机会。

（文章来源：西南期货）