在大量黄金从伦敦运往纽约后，美英两国黄金市场的“联系”正悄然生变。近日，纽约商品交易所（COMEX）宣布下架了黄金公斤期货（GCK）、伦敦现货黄金期货（GSP）、伦敦现货白银期货（SSP）及场外黄金远期合约（GB），这些下架的品种均与伦敦金银市场协会（LBMA）挂钩。

一位华尔街投行贵金属部门人士透露，交易活跃度与流动性不足是COMEX下架这些品种的主要原因，这导致交易所的合约维护成本高于收益。数据显示，黄金公斤期货（GCK）日均成交量不足百手，场外黄金远期合约（GB）持仓量连续12个月低于5000张，与COMEX黄金期货主力合约日均30万手的交易量形成鲜明对比。

对于下架举动，市场存在不同解读。有观点认为，年初大量黄金从伦敦转运至纽约，导致伦敦黄金现货市场库存趋紧，可能引发现货交割不足及价格异常波动。COMEX此举或可缓解伦敦金价剧烈波动对纽约黄金期货市场的冲击。

然而，也有分析认为，伦敦黄金市场交割不足的风险被夸大。截至2025年2月底，伦敦金库持有的黄金数量仍高达8477吨，总价值约7725亿美元。

COMEX下架上述贵金属期货品种对黄金市场产生了显著影响。道富环球发布报告指出，此举削弱了伦敦与纽约之间的黄金价格联动效应，导致跨市场黄金套利策略的有效性需重新评估。伦敦—纽约价差交易策略的波动率参数设置需上调20%，这一变化已反映在黄金期权市场，黄金跨式期权组合的隐含波动率溢价一度上涨18%。

尽管COMEX表示下架举动是基于交易流动性、市场需求及交易成本的综合评估，但市场仍对此感到惊讶，因为这将削弱贵金属市场的整体流动性。不过，摩根大通大宗商品团队表示，被下架品种未平仓头寸仅占贵金属衍生品总量的0.3%，对黄金交易市场整体深度影响不大。

分析认为，COMEX此举或反映其正在调整业务战略布局，专注于服务流动性较高、以美元计价、满足北美市场需求的金银贸易和投资服务。同时，此举也有助于降低与伦敦LBMA市场的潜在风险关联度，避免市场动荡带来的影响。

随着金价迭创新高及大量黄金从伦敦涌入纽约，COMEX下架与LBMA挂钩的贵金属期货品种给市场带来了新的气息。此举或将加剧市场对伦敦黄金现货市场交割不足及价格剧烈波动的担忧。

此外，COMEX下架相关期货品种还对黄金交易市场产生了其他影响，包括金融市场对黄金远期合约定价机制稳定性的担忧情绪升温，以及部分大型长期投资机构难以在COMEX直接开展跨地套利交易等。

高盛最新报告上调了2025年底的金价预期至3300美元/盎司，理由是黄金ETF的资金流入量高于预期，且全球央行购买黄金的需求持续高涨。若避险需求持续升级，金价有望在2025年底达到更高水平。

（文章来源：每日经济新闻）