2024年，烧碱现货市场行情波动主要受到氧化铝需求增长及供给端阶段性检修的双重影响，现货（32%液碱）价格区间维持在730~1040元/吨。

产能持续扩张，检修与投产备受瞩目

截至2023年底，烧碱产能为4779万吨，而2024年计划新增产能277万吨，实际落地137万吨，年底产能预计达到4916万吨，增速为2.87%。尽管2025年计划新增产能较多，但预计部分产能将推迟至下半年落地，上半年供应压力相对可控。

2024年1-11月，我国烧碱（折百）产量达3980.5万吨，同比增长5.9%。这得益于新增产能的投放以及高位的开工率，平均开工率约为86.2%，同比提升3.6个百分点。利润方面，烧碱平均利润保持在500元/吨左右，成本相对稳定，液氯和烧碱的价格走势成为影响利润的关键因素。

鉴于检修多集中在春秋两季，夏季液氯价格承压可能导致氯碱开工受限。展望未来，随着氧化铝需求的支撑，烧碱价格预期向好，液氯价格对氯碱利润和开工的影响将持续受到关注。

氧化铝产能加速释放，备碱节奏成焦点

截至2024年11月，我国氧化铝建成产能为10502万吨，运行产能为8845万吨。2024年，国内新增投产计划包括万博60万吨和致轩100万吨，海外产能则呈现增减并存态势。2025年，国内计划新增投产1030万吨，海外新增投产计划600万吨，主要集中在印度和印尼。

受环保政策调整和矿石供应改善的影响，2024年氧化铝产量较2023年有所提升，1-11月产量达7809.4万吨，同比增长3.4%。同时，铝土矿进口量大幅增加，预计2025年进口量将进一步增长1900万吨左右，这将有助于缓解铝土矿供应紧张的局面，并提振烧碱需求。

非铝需求稳步增长，新能源贡献有限

印染化纤和造纸行业是烧碱的重要需求领域，分别占烧碱总需求的16%和10%。2024年1-11月，我国机制纸及纸板产量同比增长9.1%，布产量同比增长1.0%，显示出非铝需求的韧性。

尽管新能源汽车等新能源行业持续发展，但其对烧碱的消费需求仅占下游消费的5%左右，体量较小，对烧碱市场的正向拉动效果并不显著。

海外供需双增，出口机遇与挑战并存

烧碱作为基础化工原料，在全球经济持续发展的背景下，需求保持稳定增长。欧洲受环保政策和能源供应限制，产能扩张受限，增加了对进口烧碱的依赖。

2024年1-11月，我国烧碱出口量同比增长17%，主要出口至澳大利亚、印尼等地。然而，海运费暴涨、运力偏紧以及出口利润偏低等因素限制了国内氯碱企业的出口积极性。展望2025年，烧碱出口或维持2024年水平，但需关注印尼、印度等地氧化铝新投产带来的烧碱进口需求增量以及全球经济增速放缓对烧碱下游行业需求的影响。

2025年市场展望：烧碱行业景气持续

展望未来，烧碱行业仍处于景气周期。预计需求增长速度将高于供应，推动烧碱价格重心上移。特别是在“金三银四”和“金九银十”等传统旺季，市场表现预计将更为出色。投资者应密切关注阶段性投产和计划外检修情况，以及烧碱现货价格在800~1100元/吨区间的波动情况。

（作者单位：长江期货）（文章来源：期货日报）