2025年铜市场展望:供应偏紧需求强劲,铜价有望继续上行
AI导读:
本文回顾了2024年铜市场情况,展望2025年铜市场,认为在供应偏紧和需求强劲的背景下,铜价有望继续上行。同时分析了铜矿供应、精炼铜产能及需求端的变化对铜价的影响。
新华财经北京12月12日电(吴郑思)回顾2024年,铜市场经历了波澜壮阔的一年。美联储货币政策的先紧后松、国内下半年一系列政策提振市场信心,以及铜精矿供应紧张,共同构成了主导铜价运行的主要逻辑。在此背景下,铜价年内呈现出宽幅震荡的态势,但整体重心相较于2023年仍略有抬高。
展望2025年,东海期货认为,尽管美联储可能被迫在更长时间内维持高利率水平,对铜价构成一定压力,但美国推动制造业回流、国内政策力度或进一步加强,以及铜矿供应虽有增量但整体偏紧等多因素交织,铜价重心有望继续上行。特别是在铜矿供应方面,虽然2024年上半年因供应紧张导致铜矿加工费跌至负值,国内铜冶炼厂联合减产稳价,但伦铜和沪铜仍分别刷新历史新高,显示出铜市场的强劲动力。
然而,铜矿供应的绝对量增长并未根本扭转紧张局势。东海期货研究员杜扬指出,虽然2025年全球铜精矿产量有所增加,但需求量亦保持高速增长,铜矿供应偏紧的格局并未显著改善。因此,明年铜精矿现货粗炼加工费预计难以大幅上行,长单加工费或下降至炼厂盈亏平衡附近。
在精炼铜产能方面,2025年国内外电解铜新投产能均呈增长态势。然而,在铜精矿供应新增量明显低于冶炼新增产能的情况下,预计产能利用率将进一步回落。同时,国内炼厂因加工费原因面临更大减停产风险,国内电解铜产量供应扰动风险增加。此外,废铜进口或因中美关税政策影响而有所回落,国内供应缺口更可能通过进口盈利下的电解铜贸易流来补足。
从需求端来看,2024年新能源汽车的高增速成为铜消费的最大增量。展望2025年,综合考虑中、欧、美汽车销量占比和潜在销售增速,以及传统汽车产销量可能的下滑,预计全球新能源车销售增速或在23.85%左右,共计带来铜需求新增65.6万吨。在其他用铜方面,虽然地产及家电板块对铜需求拉动有限,但电力电网领域的需求增长或给铜带来32.3万吨的需求增量。整体来看,2025年国内铜市场整体需求增速或维持强劲。
因此,在供应依然偏紧、需求有望保持强劲增速的背景下,2025年铜价表现有望获得基本面的有力支撑。预计铜精矿产量新增供应与新增需求之间存在缺口,将进一步带动全球库存水平下降。反映到价格上,电解铜期货价格重心在2025年仍有可能继续上行。但需注意宏观预期、供需矛盾等因素对铜价走势节奏和幅度的影响。风险因素则主要在于宏观事件或政策力度以及需求情况可能出现的不及预期表现。
(图片来源:新华财经;文章来源:新华财经)
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