在前期报告中，笔者已多次阐述对橡胶市场的乐观预期，当前焦点转向橡胶价格上行空间的评估。

关于橡胶市场的走势，前期报告已详尽剖析其上涨逻辑。当前，市场面临的主要挑战在于确定橡胶价格的上行潜力。尽管行业内存在20000、25000、30000等多种价位预测，但这些预测多基于主观臆断，缺乏坚实的理论依据。因此，相较于进行空间预测，我们更倾向于探索实际可行的跟踪方法。只要核心指标保持稳健，我们的乐观立场便可持续。

乐观预期先行

今年橡胶市场的几轮上涨模式高度一致，均在预期供应增长未实现前，价格已率先启动上涨，显示出市场乐观情绪的主导作用。

3月，橡胶市场因炒作干旱预期而启动第一轮大涨，但炒作时机过早，随后国内产区降雨导致沪胶价格下跌。这表明价格提前反应，而供应端反向信号出现时，价格随之下跌。

5月，市场预计产区全面开割后供应将大幅增加，但受天气影响，供应增长未如预期。此次价格与供应端问题同步变化，但仍显示价格领先供应的态势。随着产区天气改善，泰国原料价格下跌，供应恢复，橡胶期货价格也随之下跌。

8月，按往年规律，七八月是产量爬升期，若产量不及预期，市场将担忧全年产量。然而，沪胶在7月底即开始稳步上涨，显然价格已提前预期到八月供应不足，尽管供应恢复延迟至10月。

综上所述，橡胶市场气氛乐观，价格走势先入为主地认为供给端利多将出现，一旦供给端现实否定假设，价格即下跌，成为今年炒作模式。

产能周期转向延续炒作模式

前期报告指出，产能周期转向带来多个反常现象，包括非标期现价差未拉开及近两年减产。从橡胶期货市场相对强弱看，橡胶已进入新时代。

历史上，受产能过剩及资金操作习惯影响，橡胶一直是弱势品种。然而，今年橡胶品种属性发生重大改变，出现乐观预期主导，且橡胶期货常走出独立行情，明显强于其他品种。品种相对强弱属性的变化表明存在决定商品市场变迁的强大因素，而产能周期转向是基本面上唯一符合条件的因素。产能周期变化稳定，一旦转向将持续数年，决定今年炒作模式在未来不易消失。

开仓与平仓策略

12月橡胶期货价格上涨，市场预期明年1月泰国供应旺季将出现不旺。若供应不足未被证伪，橡胶强势将延续。12月国内产区停割，供应大幅增长需待明年1月泰国供应旺季。因此，12月是供应真空期，多头逻辑难以被证伪，上涨概率增大。

明年1月，若泰国供应未增，将出现新的偏差，价格上涨力度有望强化。若供应大幅增长，泰国胶水价格下跌，则12月开启的橡胶上涨将被证伪，价格有望回落。简言之，开仓需看动力，平仓需看阻力，供应不足未被证伪，橡胶上方仍有空间。

（文章来源：中粮期货，图片已授权使用）