昨日美国宣布对部分国家暂缓加征关税90天，全球市场恐慌情绪有所缓解，橡胶市场因此出现反弹。目前国内云南产区已于3月下旬开割，天气状况良好，预计开割区域会增加。海南产区天气多云，同样有利于橡胶生产，供应预期增加。然而，原料供应增加预期和天然橡胶库存累积趋势，使得天然橡胶价格承压。国内轮胎企业长期受到美国“双反”高关税冲击，已有心理准备，但海外产能受影响较大。

美国对东南亚重要产胶国大幅增税后，这些国家可能减少对美国的轮胎出口，进而影响天然橡胶需求。上周半钢轮胎企业库存压力小幅上升，4月新订单略降，全钢轮胎相对稳定，短期轮胎开工率整体弱稳。美国连续大幅加征关税可能导致其国内需求下降，这将直接或间接影响天然橡胶需求。同时，供应端压力亦不容忽视。

国内收储传闻被证实也是橡胶大幅反弹的因素之一。随着贸易摩擦升级，全球经济面临通胀上升和增长放缓的双重风险，即滞胀。宏观预期转向悲观，对大宗商品期货价格造成负面影响。尽管短期胶价反弹，但未来仍将受偏空宏观氛围主导。全乳胶主要用于重卡全钢胎生产。

虽然美国对中国商品加征关税幅度较大，但目前中国轮胎出口至美国的数量和占比已显著降低。受贸易壁垒影响，过去十年中国轮胎对美国出口量显著下降，而对其他国家的出口占比逐年提高。数据显示，2024年中国轮胎出口至欧洲的数量占总出口数量的41.62%，出口至亚洲和拉美的比例分别高达26.57%和18.36%。

今年以来，中国轮胎出口保持良好态势，实现量价齐升。据统计，2025年1—2月中国橡胶轮胎总出口量同比增长3.3%，总出口金额同比增长5.1%。整体来看，中国轮胎出口在全球保持增长，美国关税因素影响有限。这也是橡胶反弹的有利条件。但美国滞胀导致轮胎需求减少，东南亚国家对美出口减少也将导致橡胶需求减少。

据隆众资讯统计，截至2025年4月6日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量62.07万吨，环比上期增加0.08万吨，增幅0.13%。保税区库存增幅5.71%，一般贸易库存降幅0.64%。青岛天然橡胶保税仓库入库率增加，出库率亦增加；一般贸易仓库入库率减少，出库率增加。上周青岛现货总库存小幅累库，保税库存维持累库，一般贸易库存去库，轮胎厂逢低备货情绪转好，但整体仍维持累库。

策略建议

关税政策引发市场对贸易收缩的担忧，对全球经济和贸易格局产生重大冲击。短期市场虽有反弹，但全球经济衰退及贸易下降对橡胶市场的利空未完全消化，市场未来可能仍震荡偏弱。操作上追高需谨慎，待充分反弹修复后再逢高短空。

（文章来源：银河期货）