2024年，碳酸锂市场再度陷入周期性的供需错配困境。尽管全年价格波动幅度相较于2023年有所收窄，但在供需错配及海外出口抢装的偶发性刺激下，碳酸锂价格年初自100,000元/吨高位攀升至120,000元/吨，随后逐步回调，当前稳定在70,000至80,000元/吨区间。

随着价格下行压力持续，部分锂盐厂及矿山已出现亏损性减产乃至停产，江西高成本云母矿及多数代工产能已暂停运营，澳洲部分高成本矿山亦步入检修阶段。然而，供应端大规模出清尚未显现，多数矿企与锂盐厂仅为阶段性停产，彻底停产项目寥寥，企业开停机灵活度较高，利润回暖后随时可能复产。

针对2024年碳酸锂价格先抑后扬，三季度以来维持低位震荡的现象，中信建投期货锂电首席分析师张维鑫指出，2024年锂资源供过于求，年初预测的供需错配幅度超20万吨LCE，但因中间品库存及锂矿形式库存增加，碳酸锂与氢氧化锂的实际供大于求幅度远低于平衡表预测。据SMM数据，锂盐形式累库约7万吨LCE，其中碳酸锂占4万吨。需求方面，海外市场增长不及预期，欧洲甚至出现负增长，美国增幅也仅约10%。而国内市场，基于高基数及经济展望偏谨慎，新能源汽车增长预期谨慎，但在“两新”政策推动下，新能源汽车渗透率显著提升，市场增速超35%，远超年初预期。

具体来看，一季度碳酸锂价格因需求回升及现货偏紧而强势上涨，维持在110,000至120,000元/吨区间。5月后，需求边际转弱，供给回升，行业进入累库阶段，碳酸锂价格开始下跌，8月中旬跌至75,000元/吨附近后企稳震荡。11月，因淡季需求超预期，库存持续去化，加之市场对底部认知加强，碳酸锂价格短暂强劲反弹，但最终还是回归至70,000至80,000元/吨的震荡区间。

真锂研究创始人兼首席执行官墨柯表示，锂矿产品从开采到加工，再到材料端、电池端，以及终端应用，各环节生产均存在一个月左右的时间差。2024年三季度后，碳酸锂价格未上涨，对应的是三个月后的电池产量。四季度锂电池生产与往年不同，往年11至12月为生产旺季，但2024年仅稍高于其他月份，上半年生产情况反而更好。供应端方面，因锂资源供应商瞄准旺季需求而增产，实际需求却比往年差，形成阶段性供需错配，导致碳酸锂价格屡创新低。

江苏龙蟠科技期货总监张海源认为，2024年碳酸锂价格已形成阶段性底部，当价格跌至70,000元/吨左右时，供应端将陆续出现减产、停产迹象。从需求端来看，三季度以来，受以旧换新补贴政策、储能抢装及抢出口等因素推动，碳酸锂需求逐渐超出预期，形成“淡季不淡”现象。在这种供需错配下，容易出现阶段性止跌。当价格涨至80,000元/吨上方时，供应端又出现阶段性充足。整体来看，三季度以来碳酸锂价格稳定在70,000至80,000元/吨区间。张海源表示，这种“上有顶下有底”的市场格局，导致2024年碳酸锂价格在该区间震荡。

供应端的持续扰动是推动碳酸锂价格一季度上涨的主要原因之一。富宝锂电网总经理吴淮民认为，江西环保检查对2025年行情影响有限，因江西碳酸锂产量占比较低，已从30%降至15%左右，且呈下降趋势。环保检查更多影响矿端调整，且江西矿端开采量级不高。

展望2025年，张海源认为碳酸锂市场尚未看到价格拐点，当前价格下方虽有较强成本支撑，但价格上涨至80,000至90,000元/吨时，供应仍充足。从行业周期来看，2023至2025年是产能释放集中期，可能到2026年以后，随着产能投放结束，需求逐步增加，才会出现价格拐点。目前来看，拐点提前到来的概率不大，但2025年可能会因阶段性供需错配引发价格波动，或出现阶段性回暖行情。

张维鑫同样认为，2025年仍面临供大于求压力，但幅度较2024年收窄，意味着价格进一步下跌压力减小，且阶段性供求紧张带来的上涨行情值得期待。然而，需求端面临较大不确定性，风险来自欧洲二氧化碳排放新要求及中国新能源汽车渗透率是否遇到瓶颈等。基于上述风险，需求表现可能弱于平衡表假设场景，即静态供大于求幅度可能仍在20万吨LCE以上，价格反弹高度受限，整体仍处于底部震荡筑底状态。

从节奏上看，张维鑫预计2025年碳酸锂价格或呈先抑后扬走势，主要是需求侧风险可能上半年释放更多，导致中下游去库，进而形成价格低点。从二季度后期开始，随着政策效果显现，透支风险被消化，供需关系或改善，价格迎来反弹。

（文章来源：期货日报）