AI导读：

本文分析了豆粕、菜粕、豆油及棕榈油期货市场情况，包括巴西大豆出口贴水回落、进口大豆成本预期下行、供需预期减弱等因素对豆粕的影响，以及水产需求旺季对菜粕的影响。同时，还关注了豆油和棕榈油的供需转宽预期、政策不确定性等因素。

【豆粕】巴西大豆出口贴水回落，进口大豆成本预期下行，叠加供需预期减弱，豆粕上涨动力不足。国内豆粕高基差回落，下游企业逢低补库增加，同时菜粕风险溢价稳定，豆粕跌幅有所放缓。未来，美豆种植面积预期或增强豆粕远期成本支撑，但油厂开机恢复，豆粕仍承压下行。市场关注M2505@2750一线支撑。

【菜粕】随着水产需求旺季来临，豆菜粕现货价差缩小，豆粕有望替代菜粕消费，但菜粕高库存去化缓慢。国内菜粕关税成本限制进口，菜籽远期到港预期也不多，压榨产出不足，中期菜粕或上涨。重点关注中加菜系贸易政策调整。

【豆油】未来进口大豆到港紧缩状况将改善，供需转宽预期叠加消费疲软，市场情绪悲观，基差偏弱。国际油脂走强提振豆油反弹，国内菜棕价格溢价支撑稳固，窄幅震荡行情或持续。关注美豆种植面积预估及库存报告，若美豆反弹，豆油或偏强运行。

【棕榈油】马来西亚棕榈油增产季在即，出口疲软，上涨驱动减弱。美国生柴政策预期改善，但中小掺混义务商豁免问题和掺混抵税政策未定。美豆油受政策影响波动增加，马棕短期超跌反弹，但基本面趋弱。棕榈油上涨空间有限，需等待政策明晰和产地增产。印尼提高出口专项税风险持续存在。

【菜油】国内进口菜油累库，供销清淡，供需宽松限制风险偏好。进口菜籽压榨利润丰厚，到港受政策影响偏少，ICE菜籽支撑稳定，进口成本增加，菜油受成本驱动买盘兴趣不减。基于关税成本限制和进口不确定影响，油厂及渠道挺价意愿强，短期菜油溢价回落需等待政策风险消退。

（文章来源：东海期货）