AI导读：

美豆新作种植面积将成为市场关注焦点，南美大豆产量预估存在分歧。国内进口大豆阶段性短缺影响豆粕期货走势，需警惕抛储政策。4月下半月巴西新豆到港后供应紧张将缓解。

　　美豆方面，旧作炒作题材有限，新作需重点关注月底农业展望论坛对种植面积的预估。截至2月6日，美国24/25年度大豆出口累计3529.597万吨，未装船量796.0159万吨，总计4325.6129万吨；USDA预计年度出口4966.8万吨，当前完成87.09%，高于去年同期的83.69%。2024/25年度美豆销售进度偏快，因出口窗口期及巴西大豆出口量减少。新作方面，美豆与美玉米比值远低于均衡水平，农户或增加玉米种植面积，市场预期25/26年度美豆种植面积或减少100-300万英亩。短期，美豆新作种植面积将成为焦点。

　　南美方面，2月USDA报告维持巴西大豆产量预估1.69亿吨不变，下调阿根廷产量预估至4900万吨，下调巴拉圭产量预估至1070万吨。巴西中西部天气良好，但南部干旱，产量预估存在分歧。部分机构上调巴西大豆产量预估，如Safras预估将达到1.7488亿吨；少部分机构下调预估，如StoneX预估为1.7089亿吨。巴西和阿根廷大豆产量需关注3月雨势。

　　天气预报显示，未来一周南里奥格兰德州和阿根廷核心产区降雨较少，但预计3月初阿根廷将有良好降雨。天气预报存在变化可能，需关注实际降雨情况。

　　国内方面，市场对3月前进口大豆到港量预期较少。预计3月进口大豆到港量约400万吨，远低于近5年同期水平，压榨量每周150-200万吨，3月下半月部分油厂或面临缺豆停机。豆粕2503走强。但4月下半月巴西新豆到港，供给紧张将缓解，6月供给趋向宽松，豆粕3-5价差大，限制了豆粕2505合约上涨空间。

　　综合来看，受国内进口大豆短缺影响，豆粕2503合约将维持震荡偏强走势，但需警惕抛储政策。4月下半月后巴西新豆到港，供应紧张缓解，豆粕2505合约维持区间震荡。市场对美豆新作种植面积缩减有预期，南美丰产利空已反应，豆粕2509合约想象空间更大。（作者单位：华联期货）

（文章来源：期货日报网）