纯苯价格在2025年1月至2月12日期间震荡上涨，之后高位回落。最高值达到7790元／吨，较2024年年底上涨615元／吨，涨幅8.57%。截至3月18日，华东现货收盘价6795元／吨，较2月12日最高点下跌995元／吨，跌幅12.77%。

行情回顾——国内驱动转向国际驱动

纯苯价格受成本和供需共同驱动。2025年一季度，先是国内供需驱动，后转为全球供需驱动。在全球货源流向变化中，纯苯价格经历跌宕起伏。

1月初，原油震荡走高，但纯苯华东主港到货集中，下游亏损加剧，采购意向一般，库存累库至年内高点，施压国内市场，纯苯价格波动有限。月中因天气原因部分到货推迟，汇率走高导致进口成本增加，下游开始积极备货，去库加速，纯苯基本面好转后跟随原油持续上涨。下旬原油高位回落，但纯苯继续去库，价格表现出较强抗跌性。

春节后，地炼部分降负荷、停车，加氢苯亏损，行业开工负荷偏低，天气寒冷，跨地区运输困难，导致北方缺货，市场价格走高。但纯苯价格走高后，下游跟涨乏力，终端复工不及往年，价格传导阻力大，市场价格开始高位走低。

3月份，纯苯价格驱动因素转为国外供需结构变化。欧洲供应充裕，需求端检修增多，价格走低。美国炼厂检修导致缺口，吸纳欧洲富余苯。3月美国上下游检修平衡，欧洲价格更具经济性，仍有大量纯苯运输到美国消化。甚至可能打开进入中国套利窗口，进口大量补充，国内纯苯承压下行。

上游纯苯企业降负荷，心态影响大于实际

春节后，地炼部分因利润问题降负荷或长期停车，对市场心态影响较大。从损失量看，对纯苯行业开工负荷率有一定影响，但整体力度有限。

加氢苯开工负荷率亦下降，但由于产能基数较小，从产量绝对值来看，下降幅度有限。

供应端减少，实际损失量有限，更多是基于冬季天气和运力问题。

成本传导不畅，下游负反馈升级

过去三年，纯苯下游综合毛利由正转负，2025年进一步加剧。伴随着下游高开工，往终端传导阻力大，积累到2月中旬开始形成负反馈。部分下游开始降负荷运行，但并未带来毛利改善，各环节库存高企，限产仅为释放库存压力。

欧美需求不佳，中国进口持续高位

2025年美国本土纯苯供应量增加，但由于欧洲纯苯富余量持续出口至美国，从亚洲进口需求下降。亚洲纯苯出口压力转向中国。中国纯苯进口量增加，但华东主港库存不升反降，推断下游原料库存高位。

行情预测——纯苯高价难以持续

从国内情况看，3-4月炼厂集中检修，下游难以承受高价苯或库存压力，必须降负荷消化库存，去库预期被打破。进口方面，欧洲纯苯需求减少短期难有转变，美国纯苯基本面好转需关注调油启动。未来韩国出口至美国通道难打开。中国纯苯全球最高价虽维持，但下游及终端压力仍存，需关注宏观利好消息及终端去库节奏。预计二季度纯苯仍存下行空间。

（卓创资讯分析师李薇）

（文章来源：新华财经）