AI导读：

受豆粕供应紧张影响，菜粕市场替代需求增长。我国进口菜籽数量降低，菜油厂开机率偏低，导致菜粕库存持续下滑。未来随着水产养殖进入旺季，菜粕需求将进一步增长，价格有望继续上涨。

虽然当前仍处于水产养殖的淡季，但豆粕供应紧张的状况已经促使菜粕市场的替代需求显著增长。我国进口菜籽的数量有所降低，加之菜油厂的开机率偏低，导致菜粕库存持续下滑，这将对国内菜粕价格形成有力支撑。

菜籽进口量减少

受中加贸易问题以及过去几个月压榨利润不佳的影响，我国进口油菜籽的到港量一直偏低。特别是近几个月，我国从加拿大进口的油菜籽数量明显减少。据统计，今年前两个月，我国进口的油菜籽预报数量仅为33万吨左右，3至5月的进口买船数量更是稀少，显示出国内贸易商对进口油菜籽的采购热情正在降温。这一趋势预示着，未来一段时间内，我国进口油菜籽的到港数量可能会继续下降。

菜粕库存持续下滑

由于进口油菜籽到港量减少，且国内新季油菜籽上市尚需时日，菜籽压榨企业正在消耗库存。目前，国内油菜籽库存约为41.1万吨，较半月前减少了7.15万吨。同时，由于处于养殖需求淡季，随着企业油菜籽库存量的降低，菜油厂的开机率也有所下滑。最近一周，我国菜籽油厂的开机率维持在偏低的25.19%，导致国内菜粕产量偏低，库存继续下降至约3.5万吨，较半月前减少了5万吨左右。油菜籽供应有限，菜粕库存维持低位，将继续推高菜粕市场价格。

养殖替代需求增加

随着未来几周气温的升高，水产养殖将逐渐进入旺季，届时菜粕的养殖需求必将大幅增长。此外，近期国际市场将巴西大豆产量从1.7亿吨下调至1.68亿吨，阿根廷因天气干燥，大豆减产的担忧加剧。春节过后，我国豆粕现货供应紧张，基差创下近几年新高，且表现坚挺。这导致豆粕与菜粕的价差不断扩大，菜粕的性价比优势凸显，部分禽料已经开始增加菜粕的使用量。因此，菜粕当前及预期需求的增长，将继续支撑未来一段时间的菜粕价格。

此外，今年中央一号文件的发布提振了农产品市场的交易信心，价格整体表现偏强，后续国内政策预期偏乐观，菜粕市场前景向好。同时，国际贸易局势的不确定性也将影响我国进口油菜籽。在宏观氛围改善、自身供需结构良好的状态下，国内菜粕市场预计将持续保持坚挺走势。

（作者单位：然厚商贸；文章来源：期货日报）