油料：关注新作供需报告，近期市场窄幅震荡整理。

【盘面回顾】市场呈现窄幅震荡整理格局。

【供需分析】进口大豆方面，巴西贴水报价弱势，导致内盘成本支撑减弱；近月采购已完成，远月买船谨慎。5月到港1250万吨，6月1050万吨。国内豆粕方面，港口与油厂大豆库存回升，开机率提升，国储拍卖导致部分地区供应恢复，全国豆粕库存低位，但现货价格已下调；需求端，油厂开机兑现利润，下游备货完毕，后续以刚需补库为主。菜粕库存偏高，二季度进口月均20-30万吨，关注中加关系。

【后市展望】外盘关注美豆新作种植与出口压榨不确定性；内盘交易同比高供应与油厂开机预期，中长期基本面逻辑将回归美豆新作种植与贸易战谈判。

【策略观点】M9-1正套持有。

油脂：整体承压，产地棕榈增产，国内大豆压榨增加，油脂供给预期增加，价格承压；菜油因加菜籽听证会不确定性增加，波动放大。

【供需分析】棕榈油：产地产量预估走高，国内库存低位但后续买船将增加；豆油：供应增加，消费无增量，预期库存进入累库周期；菜油：供应高峰期，消费刚需，政策不确定性托底远月。

【后市展望】棕榈油供需宽松，价格下行空间打开；豆油震荡偏弱；菜油关注政策，远月托底。贸易冲突影响全球经济增速，总需求放缓，植物油消费和价格受抑制。

【南华观点】棕榈油关注远月做空机会，参与豆棕价差波段性回归。

棉花：政策预期扰动，ICE期棉下跌，美元走强，棉价回落；郑棉小幅收涨。

【外棉信息】越南纺织服装出口额同比增加，纱线出口量同比增加。

【郑棉信息】中美关税政策影响内外棉价，新疆新棉播种完成，南疆气温回升，北疆气温略低，棉田整体出苗过半，关注天气变动。下游淡季，订单走弱，纱布厂累库，面临降负荷压力。

【南华观点】短期关税影响持续，郑棉受宏观主导，下游走货压力加大，郑棉或维持偏弱震荡。

白糖：小幅反弹，国际ICE原糖期货上涨，受油价影响。

【现货报价】南宁、昆明中间商报价稳定。

【市场信息】巴西、印度糖产量增加，印度甘蔗最低价格上调，云南糖厂收榨同比减少。

【南华观点】短期糖价震荡，缺乏上升动力。

苹果：西北冰雹影响，苹果期货波动剧烈。

【现货价格】各产区苹果价格稳定。

【现货动态】产区客商补货积极性尚可，销区到货增加，市场拿货稳中有升。

【库存分析】全国主产区苹果冷库库存量减少，去库同比加快。

【南华观点】西北地区冰雹天气可能对果区造成影响，预期苹果价格大涨。

红枣：关注产区天气，南疆灰枣枣树萌芽，部分进入花期，生长良好，后续关注天气异动。

【销区动态】下游消费淡季，客商刚需补库，持货商挺价，价格暂稳。

【库存动态】红枣期货仓单增加，物理库存周环比减少。

【南华观点】产区天气未有异动，短期下游供应充足，价格偏弱震荡，关注产区天气。

（文章来源：南华期货）

关键词：豆粕、棕榈油、棉花、苹果期货