AI导读:

近期油脂油料价格反弹,但缺乏趋势性上涨动力。国际大豆播种顺利,南美贴水表现平淡。国内大豆豆粕现货压力持续,油脂方面多空交织。整体库存中性略偏宽松,未来有反弹可能,但趋势不流畅。

近期油脂油料价格反弹,呈现出阶段性筑底的特征。在产区天气无大问题的背景下,价格缺乏趋势性上涨的动力。但成本支撑作用下,油脂油料价格区间有望继续上扬,然而上方空间不宜过分乐观。

国际大豆方面,美豆新作播种进度已达76%,高于去年及五年均值。天气条件同样理想,未对产情造成负面影响。未来天气预报也无明显不利因素,盘面或保留天气升水,但突破难度较大。

美豆平衡表显示,25/26年度新作库销比同比下降,数据调整空间较大。供应端方面,种植面积调整有限,但价格对单产变化敏感。

南美贴水近期因销区采购意愿低迷及阿根廷卖货压力,表现平淡。油厂采购难见明显好转,预计近月贴水维持平淡,远月贴水性价比显现,将保持坚挺。

国内大豆及豆粕现货压力持续,未来几月大豆到港量大,市场已有充分预期。供需情况对价格影响有限,上下游博弈成为后期价格走势关键。豆粕现货价格下跌后性价比提升,下游采购好转。整体呈现弱现实强预期格局,现货价格承压但下方空间有限。盘面有成本支撑,远月合约预计表现更强,但上涨不流畅。

油脂方面,马来西亚棕榈油季节性增产正常,但印度采购需求及进口关税下调,有望提振产地棕油出口。供应压力增大,但出口需求好转预期,多空交织。

印尼情况类似,季节性增产累库周期中。B40执行情况良好,levy及出口税调整已反映。印尼供需变化非油脂市场交易重点。

国内油脂方面,豆油受大豆到港及开机增加影响,消费不佳,库存预计上升;棕榈油买船后期转弱,库存维持稳定略增;菜油去库存确定性增强,因后续菜籽进口下降。整体库存中性略偏宽松,消费表现一般。

总之,油脂油料缺乏趋势性大行情驱动,下方支撑明显,后期有反弹可能,但趋势不流畅。豆粕弱现实强预期,进口成本抬升确定,中长期区间上移,远月合约偏强。油脂关注美国生物柴油政策变化,中长期区间震荡偏强。

(文章来源:中粮期货