AI导读：

甲醇期价自年初持续走弱，未来走势受多空因素共同影响。供应端内地甲醇装置检修将减产，但伊朗进口量回升限制上涨空间。原料动力煤价格持续下滑，改善生产利润。进口端伊朗甲醇装置将重启，进口量回升。需求端传统下游恢复，烯烃需求有望回升。总体来看，甲醇期价或维持区间震荡。

自今年年初至2月底，甲醇主力合约期价高位持续走弱，稳定在2500~2600元/吨区间震荡。未来甲醇价格走势将受多空因素共同影响。供应端，内地甲醇装置检修将导致产量下降；但伊朗进口量回升将限制期价上涨空间，甲醇期价或维持区间震荡。

原料方面，2月下旬动力煤现货价格持续下滑。内地5500大卡煤价为530元/吨，同比跌50元/吨；港口煤价730元/吨，同比跌35元/吨。煤价下行改善煤制甲醇生产利润，周度平均利润达500元/吨，现金流成本折算则高达800元/吨。3月后，气温回升，日度耗煤量下滑趋势延续至6月。中长期看，煤价或持续偏弱，对甲醇成本支撑力度弱。需留意动力煤进口量超预期缩减及6月后日耗回升，可能阶段性支撑煤价反弹。

供应端，甲醇生产利润较高，市场开工率为89%，环比跌1.52%，但仍处高位。3月底至5月，春季检修将展开，内地甲醇供给压力减轻。若上游内地库存减少，甲醇现货价格或因供给缩减强于港口价格。

进口端，预计2月伊朗进口甲醇约25万吨，非伊货源环比减至38万吨，进口总量约60万吨，环比下降五成，进口压力减轻。但港口烯烃需求疲软，库存累积，需关注进口量变化及烯烃装置重启后库存动态。3月伊朗气温回升，甲醇装置3-4月将陆续重启，预计3月进口量约60万吨，4月增至80万吨。

需求端，传统下游需求恢复，甲醛小厂恢复生产，MTBE出口订单活跃。部分烯烃企业计划3月增产，MTO需求有望回升。

内地库存方面，截至2月19日，甲醇企业库存总量46.66万吨，环比减3.34万吨，同比减23%。库存偏低因西北主产区库存减少，内蒙古企业签单顺利；西南川渝供应稳定，下游复工积极；云南货源紧张，价格上涨，企业去库存顺畅。

总体来看，3月后伊朗天然气制甲醇装置重启，中国甲醇进口量回升，将压制期货价格。需密切关注伊朗装置重启时间。但内地煤制甲醇装置春季检修和烯烃需求恢复，将对甲醇期价形成支撑，预计2505合约维持区间震荡走势。

（作者单位：中信建投期货）
（文章来源：期货日报）