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甲醇期货价格年初冲高后回落，预计3月伊朗装置重启将导致进口量回升，价格或进一步走弱。投资者需关注伊朗装置重启时间、内地煤制甲醇装置春检及进口量回归情况。

今年年初，甲醇期货主力合约冲高后持续回落，春节假期后维持区间震荡。预计3月后伊朗气温回升，停车装置重启，甲醇进口量回升，价格或进一步走弱。

成本方面，元宵节后化工企业复工，供应恢复，到厂煤价下调。内蒙古5500大卡原料煤到厂价约550元/吨，陕西5800大卡原料煤到厂价约600元/吨。利润方面，截至2月19日，煤制甲醇周度平均利润（完全成本折算）400元/吨，下跌20元/吨；现金流成本折算600元/吨，下跌25元/吨。天气预报显示，南方气温偏高，煤炭需求同比下降，后续煤炭成本支撑力度弱。原料天然气制甲醇方面，2025年限气力度小，西南主流气头装置恢复且有利润。

上游供应端，高利润支撑下，中国甲醇市场开工90.99%，整体开工率高位。2024年煤制甲醇装置秋季检修偏少，2025年春季检修可能较多。相关企业检修计划已公布。若后续上游甲醇企业库存偏低，内地甲醇现货价格或强于港口。

进口方面，预计2月进口伊朗货源25万吨，非伊货源减少至38万吨左右，总进口量约60万吨，环比下降近50%，进口压力减轻。中期看，伊朗气温回升后，天然气制甲醇装置2月下旬至3月陆续重启，3月进口恢复慢，南美货源到港量环比下降，东南亚装置重启不及预期，预计3月总进口量仍约60万吨。市场或提前计价3月伊朗装置重启，4月供给量增加，甲醇期货2505合约或提前下跌。

需求方面，传统下游需求恢复，甲醛小厂开工，部分烯烃询价采购，MTO装置有重启计划，需求或回升。

港口库存方面，截至2月19日，中国甲醇港口库存总量100.12万吨，增加3.18万吨。近期国产货源补充及外轮抵港，库存累积。需求恢复下，港口库存或小幅下降，但伊朗装置重启预期强，后续港口现货价格难维持高位。

整体来看，伊朗天然气制甲醇装置3月重启，甲醇进口量回升，期货价格或下移。投资者可关注伊朗装置重启时间、内地煤制甲醇装置春检及进口量回归时间。港口供给多、内地供给紧，预计港口甲醇价格走势弱于内地。

（作者单位：中信建投期货）（文章来源：期货日报）