本周，玻璃期货价格出现大幅上涨，同时持仓量维持在较高水平。期货日报记者观察到，春节后玻璃期价持续走低，但近一周内价格迅速反弹，玻璃期货持仓量也持续增加。特别是玻璃期货主力合约2505，持仓量已接近160万手，全合约持仓量达到226万手，均创下历史新高。

“玻璃期货近期成交和持仓连续放量，库存拐点过后，多空分歧再度加剧，这一情况超出了市场预期。”方正中期期货分析师魏朝明表示。

中信建投期货能化高级分析师胡鹏也指出，往年玻璃05合约持仓换月通常发生在3月上中旬，但今年3月底，玻璃2505合约持仓量不断增加并创新高，这远超市场预期。玻璃盘面持仓创新高，显示出市场参与者存在较大分歧。

目前，多方关注低估值、供应端同比下降近10%及季节性的产销改善，而空方则聚焦于房地产行业的调整和竣工需求的下降。玻璃行业平均利润为-41元/吨，其中，不同燃料工艺的利润存在差异。

胡鹏表示，当前玻璃估值处于低位，供应同比下降明显，最新的玻璃日熔量为157975吨，同比下降约10%。需求端方面，1—2月国内房屋竣工面积同比下降16%，延续下降趋势；样本企业玻璃深加工订单数量环比上升至8天，但同比下降35%。

自3月15日以来，国内玻璃产销率明显提升，均值连续12天超过100%，带动国内玻璃生产企业库存止升回落。上周玻璃生产企业库存下降至4万吨，本周玻璃库存再度下降12万吨。

胡鹏认为，玻璃产销率改善是本轮玻璃价格反弹的核心驱动因素。近两周产销改善、库存下降、现货企稳带动了盘面反弹。但值得注意的是，近期期货价格反弹，现货表现却相对平淡，后期现货能否跟涨较为关键。

申万期货能源化工高级分析师陆甲明表示，周一的大阳线既表现出超乎市场预期的一面，同时也代表玻璃期货自2月回落以来市场破局的尝试。玻璃自2024年上半年开始了供给侧的调整，去年年末一度达到了供需的阶段性平衡。

3月上旬，玻璃库存仍处于高位水平，高库存现状对市场信心形成了新的考验。前期玻璃期货价格的走弱体现了市场对下游需求恢复力度存在一定担忧。本周以来，玻璃期货的反弹则体现出了市场供需修复的心理。

业内人士普遍表示，当前主导玻璃走势的核心驱动是产销改善、库存下降的趋势。春节后玻璃库存连续增加，但近两周产销改善带动库存拐点出现，库存仍有继续下降的预期。预计4月中旬前，玻璃上游库存以下降为主。

胡鹏认为，后期现货能否跟涨，取决于需求是否真实增加。在地产周期影响下，玻璃需求同比下降较多，今年玻璃行业或呈现供需双弱的特征，价格难以走出单边行情。

魏朝明表示，市场多空博弈仍在继续。空方此前交易库存高企、产销持续低迷，短期随着产销季节性好转，继续持有空单的风险有所增加。若近期有玻璃行业相关产能政策出台，将会为玻璃行情提供向上驱动力。

（文章来源：期货日报）