由于6月大量美债集中到期，美国财政暴雷风险显著上升，宏观预期转弱，国际原油市场或将迎来新一轮的冲击。同时，OPEC+会议临近，7月该组织原油产能恢复预计将继续加速，供应预期再度增强。此外，美国关税战波及全球经济，可能对原油中长期需求带来负面影响。近期，国内原油期货2507合约呈现震荡偏弱走势，期价试探前期低点支撑位，后市面临较大下行压力。

美债“灰犀牛”迫近

今年二季度以来，美国总统特朗普发起的关税战持续加重美国经济衰退预期。目前，美联储尽快降息被视为缓解未来可能发生的经济衰退危机的关键。然而，6月美国政府面临6.5万亿美元美债集中到期的局面，美债“灰犀牛”日益迫近。若无法顺利借入新债或新债利率过高，将加重美国财政负担。据预测，2024年美国财政赤字将超过1.8万亿美元，特朗普任职期间，赤字有望进一步扩大至2万亿美元。6月美国财政暴雷风险加剧，可能引发新一轮金融风暴，冲击全球股市及国际原油等大宗商品市场。潜在危机浮现，宏观预期转弱主导6月国内外原油期价走势。

OPEC+延续加速增产

继5月意外加速增产之后，OPEC+将在6月继续增产，幅度和速度超出市场预期。数据显示，OPEC+成员国同意6月增产41.1万桶/日，与5月增产幅度相同。随着OPEC+6月初迎来新一轮会议，市场普遍预期其将宣布7月再增产41.1万桶/日。按照此速度，OPEC+可能在10月底前完全取消剩余的220万桶/日自愿减产。此举凸显OPEC+内部矛盾与外部压力交织的局面，重心已转向保住全球原油市场份额。短期内，增产决策可能通过扩大供应打压油价；但长期来看，或加剧成员国间配额分歧，引发市场对原油供应过剩的担忧。

原油旺季需求弱于预期

美国汽油消费旺季通常为6—8月。然而，今年美国全面关税政策导致市场反应强烈，多家金融机构迅速调整原油需求增长预测。高盛将2025年和2026年原油需求增长预测分别下调至30万桶/日和40万桶/日。摩根士丹利也将2025年下半年原油需求增长预测下调至50万桶/日。此外，EIA、IEA、OPEC等能源机构也将今年全球原油需求增长预期下调20万～40万桶/日。整体来看，受美国关税战影响，今年北半球原油需求旺季或弱于预期。

综上所述，6月美债集中到期导致美国财政压力骤增，新一轮系统性风险或出现，宏观预期转弱对原油期价构成负面影响。同时，OPEC+加速恢复产能，供应预期进一步增大。美国关税战拖累原油需求预期，供需偏弱格局难改。预计后市国内外原油期货价格将持续面临下行压力。

（文章来源：期货日报）