由于6月大量美债集中到期，美国财政暴雷风险加剧，宏观预期转弱，这将给国际原油市场带来新一轮的冲击。与此同时，OPEC+会议临近，7月该组织原油产能恢复或将继续加速，供应预期再度增强。加之美国关税战波及全球经济，或对原油的中长期需求产生负面影响。近期，国内原油期货2507合约呈现震荡偏弱走势，期价试探前期低点支撑位，后市面临较大下行压力。

美债“灰犀牛”风险加剧

今年二季度以来，美国总统特朗普发起的关税战持续加重美国经济衰退预期。对特朗普而言，目前唯有美联储尽快降息才能缓解未来可能发生的经济衰退危机。然而，6月美国政府面临6.5万亿美元美债集中到期的局面，美债“灰犀牛”风险日益加剧。若美国政府无法借到新债或新债利率过高，将加重财政负担。

据统计，2024年美国财政赤字已超过1.8万亿美元，预计未来特朗普任期内，美国财政赤字将进一步扩大至2万亿美元。6月美国财政可能面临暴雷风险，或引发新一轮金融风暴，冲击全球股市及国际原油等大宗商品市场。潜在危机逐渐显现，宏观预期转弱成为6月国内外原油期价走势的主导因素。

OPEC+加速增产持续

继5月意外加速增产之后，OPEC+将在6月继续增产，幅度和速度均超出市场预期。数据显示，OPEC+成员国同意6月增产41.1万桶/日，与5月增产幅度相同，为连续第二个月加速增产。

随着OPEC+6月初迎来新一轮会议，市场普遍预期其将宣布7月再增产41.1万桶/日。按此推算，该组织可能在10月底前完全取消剩余的220万桶/日自愿减产。OPEC+加速增产的决策凸显其内部矛盾与外部压力交织的局面，短期内或打压油价，但长期来看或加剧成员国间配额分歧，引发市场对原油供应过剩的担忧。

原油旺季需求不及预期

从季节性规律看，美国汽油消费旺季通常为夏季6-8月。然而，今年美国宣布全面关税政策后，市场反应强烈，多家金融机构迅速调整原油需求增长预测。高盛、摩根士丹利等机构均下调了未来原油需求增长预测，暗示贸易摩擦将持续抑制原油需求。

此外，全球三大能源机构EIA、IEA、OPEC也分别下调了今年全球原油需求增长预期。整体来看，受美国关税战拖累，今年北半球原油需求旺季或弱于预期，消费难以发力。

综上，6月美债集中到期加剧美国财政压力，宏观预期转弱对原油期价形成负面影响。同时，OPEC+加速增产导致供应预期增大，美国关税战拖累原油需求预期。供需偏弱格局难改，预计后市国内外原油期货价格将面临下行压力。

（文章来源：期货日报）