本周，国际油价大幅上涨，带动内盘原油系期货昨日跟随大涨。

　　海证期货能化研究员郑梦琦指出，地缘政治风险上升加剧了国际油价的波动。原本市场预期俄乌冲突在特朗普上台后会逐步缓和，但特朗普近日表示，若未能达成协议，将对俄罗斯石油加征25%至50%的二级关税，或影响俄罗斯原油供应。此外，特朗普还威胁称，若伊朗未能与美国就核计划达成协议，将对伊朗实施轰炸及征收二级关税，伊朗方面态度强硬，表示一旦遭到美国攻击就打击美军印度洋基地。美伊关系恶化不仅影响伊朗原油供应，更增加了中东地区发生进一步冲突的可能性。同时，美国吊销了跨国石油和天然气公司在委内瑞拉的执照，如萨金特旗下的Global Oil Terminals和雪佛龙，都必须在5月27日之前停止在委内瑞拉的运营，委内瑞拉原油产量预计下滑。特朗普的一系列政策和言论均加剧了供应端的不确定性，推动原油价格大幅上涨。

　　中信期货能化负责人董丹丹表示，3月31日国际原油价格大幅走高，最直接的原因是美国可能对俄罗斯实施二级制裁。尽管特朗普的语气有所缓和，但这些威胁标志着华盛顿对俄基调的重大转变。同时，美国原油供应下降、需求增长也给油价带来上涨动力。

　　申银万国期货能化分析师董超认为，从整体供需格局来看，原油供需平衡被逐步打破。EIA预计一季度供小于求，但随着OPEC逐步增产以及美国关税政策对全球经济产生负面影响，供需将在三季度逐步失衡，预计全年供应大于需求3万桶/日。

　　据悉，4月份OPEC+将如期逐步增产13.8万桶/天。此外，OPEC闲置产能充足，即使伊朗石油出口降至零，OPEC也能在较短时间内补足供应缺口。

　　郑梦琦指出，贸易战加剧了美国经济下行预期，进一步抑制了原油需求预期。

　　然而，董丹丹认为，当前原油市场供需出现缺口，美国对委内瑞拉的制裁对冲了OPEC+的增产计划，至少二季度全球原油都难以出现累库情况。如果美国加强对伊朗的制裁，伊朗供给可能下降，全球原油供需将因地缘因素再度呈现偏紧态势。

　　目前，WTI原油已达到70美元/桶，布伦特原油已突破75美元/桶。对此，董超认为，这并不意味着基本面有改变。美国维持着俄罗斯、伊朗以及委内瑞拉局势的动态平衡，在放松俄罗斯能源出口限制的同时收紧对伊朗、委内瑞拉的制裁。因此，地缘问题可能在谈判中因突发消息短期影响油价，但长期影响甚微。

　　展望后市，郑梦琦认为，原油基本面仍是价格走势的主要因素，考虑到供需均较为疲软，预计上涨空间有限。地缘政治风险不确定性较大，且特朗普的政策变化较快，需进一步跟踪俄罗斯、伊朗、委内瑞拉等产油国的供应变化。

　　董超表示，经过长期下跌，目前油价有反弹需求，叠加地缘问题扰动，油价将在70~75美元/桶附近震荡。地缘冲突逐步缓和后，油价有望继续下跌。

（文章来源：期货日报）