原油

供应端：OPEC+计划5月增产至41.1万桶/日。美俄接触谈判但俄乌停战受阻，美伊谈判不顺利，美国政府加大对伊朗原油出口制裁。特朗普或于5月访问中东。

需求：特朗普释放关税缓和信号，风险资产回升。EIA数据显示美国汽油需求疲软，或受消费者信心下滑影响。美国未与任何国家达成贸易协议，美联储主席发言保持鹰派立场，市场悲观情绪加重。中国关税和其他国家10%关税已生效，贸易战风险犹存。

库存端：截至4月18日，API数据显示商业原油库存减少457万桶，汽油库存减少218万桶，馏分油库存减少164万桶。

观点：原油中长期主线仍是特朗普通过供需两方面打压油价，关税对全球经济利空影响持续，但口风缓和，原油库存基差等现实数据偏强，短期油价下跌动力不足。

PTA/MEG

PX-PTA：

供应端：截至4月22日，PX开工率稳定在72.5%，3月底至5月有集中检修计划；PTA部分装置有重启预期，开工率升至78.8%，但5月仍有新增检修计划。

需求端：截至4月22日，聚酯开工率降至88.95%，整体开工仍处高位；终端织造开工下降至63.43%，订单开工整体下滑。海外关税缓和后，预计间接抢出口增加，但受限于东南亚产能瓶颈，抢出口预估有限。

观点：PX预计去库，Q2去库格局暂不变，但去库速度或收窄；PTA 5月检修增多，有加工费修复逻辑，但定价核心看PX。当前关税冲突再起，但原油企稳偏强，短期盘面在弱需求预期与强成本间反复，整体趋势向下，偏弱趋势未改。

MEG：

供应端：截至4月22日，MEG开工率稳定在57.22%，4月检修计划大幅增加。海外也进入检修期，中东装置开始检修，进口有下降预期。

需求端：截至4月22日，聚酯开工率降至88.95%，终端织造开工下降至63.43%，订单开工整体下滑。海外关税缓和后，预计间接抢出口增加，但受限于东南亚产能瓶颈。

库存端：截至4月21日，华东主港MEG库存下降，库存中位偏低。

观点：乙二醇供应下降兑现，Q2去库格局明确，因MEG进口美国占表需也有3.4%，同时有两套乙烷装置也有停车风险，单边风险较大，维持多配观点；原油反弹关税缓和后，乙二醇预计为聚酯板块中最强，但需关注去库情况，若原油再次下跌，可考虑MEG-PX套利。近期传盘面多头将大量接交割货，但基差未见走强。

纯碱玻璃

1、市场情况

玻璃：今日浮法玻璃现货价格1279元/吨，环比持平。沙河区域厂家出货好转，市场成交尚可，部分小板市场销售价格上行。华东市场淡稳，企业稳价出货，下游跟进一般。华中市场价格暂稳，产销一般。华南市场多数企业价格维稳，下游采购维持刚需。东北市场价格稳定，下游需求有限。

纯碱：今日，国内纯碱市场走势淡稳，个别企业价格下调。装置运行稳定，生产正常，南方碱业设备短停。期货下跌，期现成交量增加。

2、市场日评

玻璃：

中长期矛盾：重新计算玻璃下游行业需求，以当前日熔量推算平衡表，预期2025年供需基本平衡，但终端项目资金问题大，需求或延后。

当前矛盾：4月玻璃下游深加工订单回升，但主产区需求未好转，供需偏宽松，价格持续下跌，成本也在下降，供给未减，建议逢高空。

观点：偏空。

纯碱：

中长期矛盾：纯碱产能增长30%左右，需求走弱，供需过剩，中长期偏空。

当前矛盾：本周碱厂复产，产量回升至历史高位，供需过剩。纯碱产能过剩、库存高位，且没有产能去化，建议逢高空。

观点：偏空。

甲醇

甲醇：

供应端：截至4月17日，甲醇装置开工负荷87.4%，环比降0.6%。海外开工升至78%，伊朗多套装置重启，4月下旬开始到港量将增加。

需求端：截至4月17日，下游加权开工降2.5%至76.1%，MTO开工降3.2%至83.9%，传统下游开工降0.8%至55.4%。

库存：截至4月16日，港口库存升至58.56万吨，工厂库存降至31.24万吨。

观点：港口已转累库，内地仍偏强。伊朗装置重启，MTO检修兑现，利空兑现；但内地需求尚可，聚烯烃支撑，2200元以下难跌。后续关注进口和非MTO需求，累库情况是关键。

PP

PP日评：

供应端：截至4月22日，PP开工率降至82.5%，PDH装置开工下降，海内外价格持稳，出口关闭。

需求端：截至4月17日，多数行业外贸订单放缓，行业平均开工微降至50.26%。

库存：截至4月21日，周末累库6万吨至78万吨，产业链库存维持正常水平。

预测：PP通过开工下降对抗供应过剩，需求因共聚改性等相对PE更好，估值不高，格局偏震荡。关税事件后PDH装置5月开工预计下行，影响约5%供应。但因PP产能过剩，足以弥补缺口，需求也受关税影响，虽有支撑也难涨。

PE

LLDPE日评

供应端：截至4月22日，PE开工率89.5%，高于去年同期。新产能投产压力大，但关税影响进口及乙烷装置，对冲部分供应压力。进出口窗口关闭。

需求端：截至4月17日，下游制品平均开工率升至41%，较去年同期略低。农膜开工大降，其他管材、包装膜等开工互有小幅升降。

库存：截至4月21日，周末累库6万吨至78万吨，产业链库存维持正常水平。

预测：关税对供应端影响偏利多，但仅抵消部分投产压力，中期供应有限收缩与制品出口下降博弈，震荡偏空。

（文章来源：混沌天成期货）