AI导读：

3月中旬以来，国际原油价格出现反弹，但在中国和美国，原油消费增长放缓，全球原油市场过剩格局难改。OPEC+产油国供给变数犹存，非OPEC+产油国产出加快，全球原油需求疲软，供应过剩格局未变，油价可能再度下跌。

3月中旬以来，国际原油价格出现反弹，NYMEX WTI原油期货5月合约从低点反弹约5.7%，ICE Brent原油期货6月合约也有相近涨幅。此轮油价上涨主要源于供应端扰动，地缘政治危机和美国制裁导致原油产量预期下调，OPEC+实施补偿性减产也缓和了过剩担忧。但在中国和美国，原油消费增长放缓，全球原油市场过剩格局难改，油价或短暂反弹后回落。

OPEC+产油国供给变数犹存。这些国家同意实施补偿性减产，对冲自愿性减产结束带来的供应增长压力。然而，市场担忧OPEC+增产会对油价产生不利影响。同时，地缘政治冲突持续，原油海上运输面临考验。美国政府加大对俄罗斯、伊朗和委内瑞拉的制裁力度，全球原油出口难度加大。

图为OPEC原油产量及同比增速。IEA预测，即使OPEC+维持产量不变，今年全球油市仍面临供应过剩。非OPEC+产油国，如美国、巴西等，产出加快，将弥补OPEC+产油国复产和出口下降带来的缺口。

需求减速甚至萎缩的格局未改。IEA下调2025年全球原油需求增长预期，警示贸易冲突可能恶化市场前景。美国原油需求减速，经济增长放缓，制造业和居民消费表现不佳。中国道路燃料用途的原油需求或已达峰，进口负增长态势或将持续。

综上所述，由于OPEC+产油国补偿性减产、美国制裁等情况，国际原油价格在短期内反弹。但非OPEC+产油国产出加快，全球原油需求疲软，供应过剩格局未变，油价可能再度下跌。

（作者单位：广州金控期货）（文章来源：期货日报）