近日，佤邦复产预期再度引发市场关注，锡价随之波动。这一事件的时间线梳理如下：

2023年4月15日，佤邦中央经济委员会发布通知，暂停一切矿产资源开采。同年5月20日，佤邦重申将坚定落实该政策。然而，受谣言及政策发布滞后影响，市场预期停产影响可能仅持续两个月。2023年8月3日，据ITA消息，佤邦当地矿山、选厂已全部停产，矿石运输车辆也全部暂停。当时，各矿山上报的原矿库存约200万实物吨，预估可选出5000~6000金属吨锡矿，但因选厂已停止作业，无法加工成精矿产品销售。

2023年8月30日，佤邦中央事务执行委员会要求各矿主在规定时间内上报选矿计划，并与政府协商确定完成日期。随后，在2024年10月16日，佤邦工业矿产管理局发布了关于办理许可证期限缴费的通知，进一步规范了矿业公司许可证管理。2025年2月26日，该局又发布了办理开采、选厂、探矿许可证的流程。

随着复产的推进，预计佤邦今年二季度锡供应将逐步增加，进而影响全球锡市场平衡。数据显示，中国2024年锡矿进口量为15.9万实物吨，较2023年下降30%左右，其中从缅甸进口的锡矿下降了超50%。

从供给端来看，2025年1月份精锡产量为14787吨，环比下降，产能利用率也下降至约63.49%。需求端方面，去年12月需求有所好转，但预计2025年1月会受内外部因素影响而减弱，2月复工复产后需求将逐渐恢复。预计全年锡需求将增长2%以上。

截至2025年3月3日，云南精矿加工费为13000元/吨，广西精矿加工费为9000元/吨。矿端供应偏紧，加工费维持低位。若缅矿复产，矿端利润有望反弹。此外，SHFE库存、LME总库存及精锡社会库存均有所变化。

展望未来，宏观层面国内外偏暖的宏观政策将对需求端产生更多影响。预计二季度锡供应将逐步增加，盘面已对佤邦复产预期进行计价。加工端利润可作为观察矿端情况的先行指标。今年锡需求有望增长2%以上，这将长期支持期价偏强运行。建议投资者持续关注佤邦复产的消息，同时可卖出近月虚值看跌期权。上下游企业则可积极关注套保机会。

（作者单位：华联期货；文章来源：期货日报网）

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