【铜】近期，美国大选及国内财政政策尘埃落定，市场利多情绪短暂释放完毕，铜及有色金属价格的走势预计将回归基本面驱动。供应端，矿端短缺状况逐步改善，炒作氛围降温，加工费小幅下滑但尚未出现显著转折；同时，11月炼厂检修数量增多，国内产量有进一步下滑风险。进口盈利区间波动，电解铜持续流入国内市场，整体供应保持稳定。需求端，精铜杆需求回落，再生铜杆成本售价倒挂导致开工困难，铜管、铜棒需求保持一定韧性。受铜价高位震荡影响，下游采购以刚需为主，库存小幅下降。在宏观影响减弱、基本面主导价格走势的背景下，铜价或短期回落。

【锡】随着美大选与国内财政政策落地，市场多头情绪预计将逐步回落。供应端，缅甸佤邦复产情况无新进展，矿端紧张导致加工费进一步下滑，云南、江西部分炼厂维持正常生产，但原料紧张限制产量增长；进口利润较好，印尼锡锭供应充足，有望缓解国内供应压力。需求方面，电子产品消费保持韧性但旺季逐渐过去，光伏开工弱势延续，锡化工开工小幅震荡。社会库存因高锡价和消费转弱而小幅增加。在宏观因素影响减弱的情况下，锡价驱动回归基本面，矿端扰动和冶炼端影响加深，但进口货源和高库存确保供应弹性，下游消费走弱，锡价或维持震荡，重心下移。

【碳酸锂】供应端，锂矿进口量环比回落，矿价延续跌势；碳酸锂产量小幅反弹，开工率微增。需求端，磷酸铁锂产量维持高位，三元材料产量小幅回落，下游电池企业需求保持高位但增量有限，后续需求或逐渐回落。行业库存去库，供过于求的市场结构未变，期价下探但做空赔率偏低，预计维持震荡运行。

【铝】10月国内电解铝产量同比增长，铸锭量同比减少。铝土矿供应危机推高氧化铝价格，电解铝成本上涨。电解铝锭及铝棒库存均有所下降，下游开工稳定，市场流通偏紧。预计短期内铝价维持高位震荡调整。

【锌】锌基本面供应端紧缺持续，但北方环保限产导致镀锌开工较弱，消费传导不畅，锌价上方承压，短期以震荡为主。供应端国内矿增量有限，加工费低位，冶炼厂利润压缩，提产空间有限。国内库存减少，供应端偏紧对锌价有支撑作用。

【金/银】上周，黄金市场受美元走强打压，金价录得五个多月来最大单周跌幅。特朗普胜选后政策不确定性成为焦点。美联储降息25个基点但表态谨慎，对黄金构成支撑，但美元走强限制黄金上涨空间。

（文章来源：东海期货）