Grasberg停产加剧铜矿供应紧张，铜价底部获支撑
AI导读：
Grasberg停产加剧全球铜矿供应偏紧，预计2025-2026年供应增速下修，铜价底部重心获支撑。铜基本面良好，下半年需求或边际走弱，但供需平衡难恶化，关注需求端变化及美联储降息路径。
Grasberg停产影响下，全球铜矿供应偏紧格局进一步加剧，预计2025年四季度、2026年全球铜矿供应增速将继续下修，铜价或因此获得更强支撑。自2024年以来，铜矿供应逐步偏紧，现货TC不断走低，Grasberg铜矿的停产或将进一步加剧矿端与冶炼端矛盾，中长期内铜矿供应短缺将持续夯实铜价底部重心。铜基本面仍然良好，下游终端需求整体韧性较强，非衰退情形下难以出现明显的需求恶化，下半年铜需求或因抢出口、风光抢装潮等因素而边际走弱，且短期铜价冲高后下游需求受抑制，但由于矿端供给弹性不足，供需平衡难以出现显著恶化，供应刚性情况下关注后续需求端边际变化、下游对价格中枢上移的接受程度以及美联储后续降息路径。
（文章来源：广发期货）
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