AI导读：

上周特朗普关税政策导致美元回落，大宗商品反弹，铜价大幅反弹至9500美元。国内沪期铜涨幅弱于外盘，基本面暂不支持连续上行，但需警惕矿端短缺。同时，美国关税变动和浙江碳排放双控政策也将影响铜价走势。

上周，在特朗普关税政策反复无常的背景下，非农数据屡创新高，美元回落，大宗商品反弹，铜价大幅反弹，一度突破9500美元，周内上涨4.15%。国内沪期铜涨幅弱于外盘，主力合约反弹至77500元，78000元关口承压。基本面暂不支持铜价连续上行，但矿端短缺干扰市场，回落空间有限，市场间将分化。

特朗普1月下旬表示将对生产美国军事装备所需的铝、铜及钢铁征收关税。2月9日，特朗普称将于10日宣布对所有钢、铝进口加征25%关税，尚未透露生效时间。此次关税调整未涉铜品种，但需警惕后期调整。关税变动致其他有色金属波动，也将影响铜价。

近期美国关税变动可能性导致全球铜价差异化再现。COMEX铜表现最强，LME铜次之，沪铜最弱，CMX与LME基差拉升至800美金左右。建议适当买CMX抛LME操作，价差变动依附于美国关税变动与预期空间差值。

上周传言浙江省印发《浙江省推动碳排放双控工作若干举措》，提出13项重点任务，涵盖碳减排及建立健全碳排放双控制度。本周将出台高耗能行业供给侧改革政策，涉及有色金属含铜、锌、铅、铝。铜非绝对高能耗品种，预计至多涉及象征性新增投产受限。

现货市场临近交割，但挺价意愿一般，个别中间商低价出货，拖累现货报价。建议短期铜价强势时适当远月反套操作。后期铜价高位回落后，由于2季度供应矛盾突出，可考虑远月正套操作。

（文章来源：紫金天风期货）