贵金属

隔夜，沪金主连合约大幅上涨2.62%至792.56元/克，沪银主连合约也上涨1.14%至8273元/千克。国际市场上，贵金属期货普遍收涨，其中COMEX黄金期货更是创下历史新高，涨幅达到3.62%，报3357.70美元/盎司。宏观数据显示，美国3月零售销售月环比增长高于预期，但工业产出低于预期，制造业增长面临关税政策的威胁。美联储主席鲍威尔对特朗普关税政策的通胀效应发出警告，预示短期内通胀水平可能显著上升。此外，美国长期维持的“双赤字”格局以及政策基调的转变，或促使各国央行削减美元持有比例，黄金将因此受益。展望未来，金价具备坚实支撑，关税预期扰动、消费者信心下滑、黄金ETF投资需求上升等因素共同构成金价上行的重要支撑。操作上，建议中长期逢低布局。

沪铜

隔夜沪铜主力合约小幅反弹，持仓量增加，现货升水，基差走强。国际方面，特朗普表示暂停关税是出于灵活性的需要。国内方面，国务院总理李强强调要促进消费、扩大内需。基本面上，铜精矿加工费指数叠创新低，原料供给趋紧。由于铜精矿供应紧张及贸易争端影响，国内冶炼厂产量或有所回落。需求方面，铜价急跌后上游惜售，下游采买意愿增强。整体来看，沪铜基本面处于供给小幅收敛、需求稳定增长的阶段，库存持续去化，内需消费预期向好。期权方面，市场情绪偏多。操作建议，轻仓震荡交易，注意控制节奏及风险。

氧化铝

隔夜氧化铝主力合约震荡，持仓量减少，现货贴水，基差走弱。一季度国内生产总值同比增长5.4%，原料端铝土矿报价有所回落，进口量增加。氧化铝供给方面，由于产能集中释放及宏观经济放缓的担忧，现货价格回落，部分冶炼厂出现成本利润倒挂现象，后续或有阶段性检修计划。需求方面，国内电解铝厂产能及开工率小幅上涨，生产积极性提升。整体来看，氧化铝基本面处于供给小幅收敛、需求稳定增长的阶段。操作建议，轻仓震荡交易，注意控制节奏及风险。

沪铝

隔夜沪铝主力合约小幅反弹，持仓量增加，现货贴水，基差走弱。国际方面，特朗普表示暂停关税是出于灵活性的需要。国内方面，李强总理强调促进消费、扩大内需。基本面上，电解铝供给端稳增，需求端因旺季及政策提振而提升，令国内铝锭社会库存稳步去化。总体来看，电解铝基本面处于供需双增的局面，但亦需关注国际贸易问题带来的风险。期权方面，市场情绪偏空。操作建议，轻仓震荡交易，注意控制节奏及风险。

沪铅

沪铅夜盘微跌0.12%。宏观面，加拿大给予部分美国商品关税暂停，墨西哥加强审查致美燃料进口停滞。基本面，再生精铅及电解铅产量上升，供给端上行。需求端表现疲态，下游厂家接货态度观望。国外库存高位压制铅价上行。操作上，建议沪铅主力合约在16800元/吨附近轻仓做空，注意风险控制。

沪锌

宏观面，鲍威尔表示美国经济增长放缓，消费者支出增长温和，市场避险情绪升温。基本面，国内外锌矿进口量上升，冶炼厂利润修复，产量增加。需求端逐步回暖，国内库存下降明显。操作上，建议暂时观望。

沪镍

宏观面，鲍威尔表示美国经济增长放缓，市场避险情绪升温。基本面，印尼政策提高镍资源供应成本，冶炼端产量继续爬升。需求端，不锈钢企业复产但环保检修影响产量，新能源汽车需求继续爬升但占比较小。操作上，建议暂时观望或轻仓短多。

不锈钢

基本面，印尼政策提高镍资源供应成本，供应端原料成本支撑减弱。需求端表现不及预期，新增订单平淡。近期国内不锈钢进入去库周期，但速度偏慢。操作上，建议暂时观望。

沪锡

宏观面，鲍威尔表示美国经济增长放缓，市场避险情绪升温。基本面，缅甸锡矿复产工作推进，原料结构性矛盾明显。需求端处在传统旺季，但光伏行业订单平淡。操作上，建议暂时观望。

工业硅

供应方面，西北地区大厂减产，中小企业也采取减停产操作。需求方面，下游拉晶环节原料库存高位，仅进行刚需采购。综合来说，供应低位，需求减少，库存高位，工业硅缩量下跌。操作上，建议暂时观望。

碳酸锂

盘面走势震荡偏弱。持仓量环比减少，现货升水，基差走强。基本面上，需求端观望情绪浓厚，整体市场采购需求较弱。供给端报价虽有下行，但现货市场成交清淡。总体来看，碳酸锂市场供给偏多，库存持续累积。操作建议，轻仓震荡交易，注意风险控制。

多晶硅

基本面上，供应层面，全行业超过一半企业开展装置检修工作，供应下滑明显。需求层面，下游需求疲软，特别是拉晶企业观望情绪浓重。库存层面，多晶硅行业库存压力高企。短期下跌幅度较大，有可能小幅反弹。操作上，建议多晶硅日内轻仓尝试多头，注意风险控制。

（文章来源：瑞达期货）