铜：

隔夜LME铜上涨0.73%至9874.5美元/吨，沪铜主力合约上涨0.32%至80370元/吨，国内现货进口亏损约550元/吨。宏观方面，美国2月零售销售环比增0.2%，低于预期0.6%，前值大幅下修，引发消费者支出放缓担忧。特朗普表示将征收广泛对等关税，提名鲍曼担任美联储副主席，市场预期监管将放松。国内方面，6月新增社融3.3万亿元，M2同比增速11.6%，但M1增速仅5.9%，显示政策宽松传导滞后。库存方面，LME铜库存下降，国内库存也呈现下降趋势。需求方面，部分贸易商寻找冶炼厂出口FOB货源，但国内下游消费缺乏支撑。基本面看，内外关税政策不确定，内外大幅倒挂和去库背景下，不宜做空，持仓快速增仓显示上行仓促。短线偏强看待，但不宜中线持仓，政策性溢价和风险并存，供需两端矛盾突出。

镍&不锈钢：

隔夜LME镍跌0.85%报16410美元/吨，沪镍跌1.78%报130940元/吨。库存方面，LME镍库存增加，国内仓单亦增加。进口镍升贴水维持负值。不锈钢方面，周度库存环比增加，下游消化不畅。新能源方面，原料端价格扰动叠加需求好转，硫酸镍价格走强。一级镍方面，国内库存增加，海外亦呈增加趋势。短期来看市场情绪较热，但实际过剩且需求疲软，建议关注国内库存，考虑回调至成本线附近做多。

氧化铝&电解铝：

氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2505收于3119元/吨，跌幅0.22%。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2504收于20905元/吨。现货方面，氧化铝价格回调。铝锭现货贴水，佛山报价回落。氧化铝供需边际增速博弈，近月弱稳，远月受成本支撑。关注矿端发运和下游补库节奏，警惕成本下方超跌修复。美国关税政策反复引发避险情绪，电解铝偏强，关注库存去化及下游旺季表现，建议逢低试多或跨品种套利。

锡：

沪锡主力跌0.48%，报281940元/吨。LME锡跌0.27%，报35200美元/吨。现货市场方面，交割升水，小牌贴水。受刚果金锡矿停产扰动，锡价一度冲击涨停，后续关注谈判结果。结构方面，LME锡注销仓单有继续出库可能，国内冶炼交仓较多，外强内弱格局持续，内外反套建议观望。

锌：

截至本周一，SMM七地锌锭库存增加。沪锌主力跌0.58%，报24025元/吨。LME锌跌0.85%，报2960.0美元/吨。现货市场方面，上海、广东、天津锌价对合约贴水或升水。国内供需两增，锌库存累库较少，供需平稳。海外锌厂减产引发担忧，国内冶炼产能过剩，海外矿将快速流入，进口窗口或打开，锌内外反套建议观望。

工业硅&多晶硅：

17日多晶硅震荡偏弱，主力2506收于43220元/吨。工业硅震荡偏弱，主力2505收于9965元/吨。百川工业硅现货参考价下调。最低交割品价格降至9850元/吨。下游多晶硅提产进度延迟，有机硅减产，库存重压下工业硅延续探底。多晶硅仍存高位支撑，去库存稀释需求，限制上方空间。持续关注硅片排产和政策推进。

碳酸锂：

昨日碳酸锂期货2505合约涨0.69%至76240元/吨。现货价格方面，电池级和工业级碳酸锂价格均上涨。仓单方面，仓单库存减少。碳酸锂周度产量环比下降，下游需求增加，库存环比增加。下游库存方面，正极材料库存压力增加，特别是磷酸铁锂；电池端库存亦有增加。锂矿到港量预计增加，但上游出货意愿下降，可流通好货减少，过期仓单注销或可补充，客供/长协增加导致下游采购活跃度降低。价格向上缺乏明确供需矛盾刺激，向下沽空性价比有限，关注7.5万元/吨支撑位置。

（文章来源：光大期货）