【贵金属】

　　隔夜贵金属平稳运行，波动较小。近期美国关税政策带来的经济前景不确定性，为金价提供了支撑。然而，在连续上行后，调整风险逐渐显现。俄美元首通话以及俄乌战争调解，可能对市场风险偏好产生潜在影响，导致金价对3000美元关键关口的冲击面临反复。多头投资者考虑止盈，等待更好的盈亏比买入位置。

　　【铜】

　　隔夜伦铜收跌。上周美伦溢价最大达到10%后，市场正在寻找新的驱动因素，本周内主要关注国内供求情况。昨日国内现铜报价77251元，上海升水120元，广东升水75元，SMM社库增至35.03万吨。目前预计今年淡季累库时间较短，3月初国内铜社库可能到达峰值。在消费方面，电力电网、家电、电动车等行业可能延续较好的发展态势。预计沪铜将在7.6-7.9万元间震荡，伦铜相应在9300-9700美元间。短线投资者可关注临到期2503虚值看涨期权价格波动。

　　【铝】

　　隔夜沪铝窄幅波动。过去一周，铝锭和铝棒社库分别增加8.9万吨和1.2万吨，累库幅度与去年同期相当。在原铝供应量同比稳定的情况下，库存表现中性，旺季消费仍有待观察。沪铝短期仍处于上升浪中，下方受布林线中轨支撑，上方测试21000元阻力位。

　　【氧化铝】

　　氧化铝市场平衡趋向宽松，国内运行产能处于历史最高水平。国内外新投产能持续释放产量，北方出厂价已跌破3300元成本线。矿石价格出现松动，成本支撑也将下移。在供应端出现实质性减量前，氧化铝价格将维持弱势，反弹空间有限。

　　【锌】

　　内外盘锌锭库存差异快速缩小，后续锌锭进口难度有望提升。矿供应延续宽松态势，炼厂看涨后市TC，矿端进口有望增加，锌锭供应不缺。下游企业陆续复工，但对高价锌接受度不足，主要消化原有库存。锌锭现货升水走弱。市场等待两会风向和金三银四传统旺季表现，资金快进快出，不做方向性押注。短期内锌价暂看2.3-2.4万元/吨区间震荡。

　　【铅】

　　国内原、再生炼厂陆续复产，个别再生炼厂因原料紧缺仍有减产。成本端暂不支持铅价深跌。终端消费表现平平，下游企业逢高接货意愿不足，经销商拿货不及预期。SMM铅累库至5.34万吨，现货升水回落。SMM1#铅对近月盘面贴水165元/吨，精废价差扩大至100元/吨。铅价反弹动能偏弱，后续将观察开学季消费表现，暂看年线下方盘整。

　　【镍及不锈钢】

　　沪镍高位承压回落，市场交投清淡。金川升水2100元，俄镍平水，电积镍平水。现货总体过剩继续制约市场发展。而与菲律宾和印尼镍矿相关的供应端扰动炒作，距离供需现实的变化仍有较长的时间差。镍铁报价在970美元附近，镍铁收紧状态稍有缓解。库存方面，镍铁库存降4000吨至2.8万吨，纯镍库存增5千吨至4.95万吨，为近年来最高水平。不锈钢库存节后增加近7万吨至95万吨。技术上看，沪镍走势偏弱，以低位区间波动为主。

　　【锡】

　　隔夜伦锡收回跌幅，延续阳线，报价3.2万美元。沪锡在26万元上方震荡。当前尽管沪锡日均线组合形态良好，但长线供求上支持锡价打开26.5万元上方涨幅的趋势因素有限。

　　【碳酸锂】

　　碳酸锂价格探低回升，市场交投活跃。节后市场虽处于淡季，但供应总体收缩限制了价格下方空间。上游锂盐厂重拾挺价态度，现货成交情况较为冷淡。部分上游锂盐厂已结束产线检修，产量逐步恢复至此前正常生产水平。下游需求端淡季减量趋势延续。市场总体库存微增千吨至10.9万吨，下游库存再降千吨至3.1万吨，冶炼厂库存增2200吨至3.9万吨。中间贸易商从冶炼厂手中拿货，流通环节信心有所增强。澳矿报价基本企稳，整体报在885美元左右，少数报价接近900美元。锂价7.5万元支撑有效，价格重心以震荡为主。

　　【多晶硅】

　　多晶硅价格震荡收于44270元/吨，现货N型复投料均价持稳在42000元/吨。电价市场化政策出台后，存量项目电价确定性高。参考往年抢装潮，3-5月组件产量预计加速增长。目前终端招标持续推进，二季度多晶硅市场有望呈现供需双增态势。基于对上半年装机需求的乐观预期，目前头部多晶硅企业挺价情绪较浓。3月预计开始大规模爬坡复产，2月底前价格走势预计以震荡为主，等待需求端发力。

　　【工业硅】

　　工业硅期货震荡下行，收于10610元/吨，空头大幅增仓。现货SMM华东通氧553价格维持在10850元/吨，下游采购压价情绪较重，市场成交一般。供应方面，工业硅西北及新疆开工基本持稳，个别硅厂有复产预期。下游多晶硅维持低负荷生产，有机硅单体企业存在进一步降负荷的可能，以刺激下游采买。SMM工业硅社库总量为54.4万吨，高库存格局掣肘硅价，硅价走势弱势。

（文章来源：国投期货）