【贵金属】周五，贵金属市场表现疲软，呈现震荡走势。市场预期美联储将在1月暂停降息，等待最新经济数据的指引。地缘政治方面，以色列与哈马斯在加沙地带的停火和交换人质谈判备受关注。短期内，贵金属市场缺乏明确的趋势，预计将以震荡为主。

　　【铜】上周，沪铜市场呈现阳线震荡，伦铜恢复交易后受阻于9000整数关口。铜市消息面相对平淡，季度达成的低TC显示当季精铜供需依然紧张。国内铜库存有所增加，上海铜转为30元贴水。市场等待跨年国内铜产出与排产数据。空头依托阻力区持有，目前价格指向7.46-7.49万元。

　　【铝】周五夜盘，沪铝延续弱势震荡格局。近期，电解铝完全成本中超过半数企业面临亏损，减产规模有所扩大，运行产能增长势头逆转。然而，氧化铝现货市场出现松动，需求前景承压。产业多空因素交织，技术面弱势格局尚未出现反转信号，失守年线后可能继续向下寻找支撑。

　　【氧化铝】近期，氧化铝运行产能维持高位波动，行业库存去库趋势尚未发生逆转。现货价格持续下跌，多空博弈激烈。期货持仓较高，而仓单仅1.2万吨，近月合约存在修复基差的可能性。

　　【锌】从持仓仓单比来看，沪锌存在软挤仓风险。然而，宏观氛围偏空，与低库存未能形成有效共振，资金表现谨慎。年底部分贸易商关账结算，出货回款；下游年前备货基本完成，高价接货意愿不足，现货成交清淡。低库存、低仓单下空头面临的风险偏高，资金高位僵持，需警惕多空双杀局面。TC低位回升过程中，炼厂亏损未根本扭转，沪锌以震荡筑顶为主，建议观望。

　　【铅】随着环保限产措施的陆续解除，大型电池厂提前放假消息传出，沪铅跌破年线，重返前期低位盘整区间，趋势明显转弱。铅价大幅下跌，SMM1#铅报价对近月盘面贴水转升水30元/吨，精废价格持平。需关注炼厂成本支撑，下方暂看1.65万元/吨。

　　【镍及不锈钢】沪镍回落，市场交投活跃。金川镍升水4350元，俄镍贴水100元，电积镍贴水50元，结构性供应结构发生变化。高镍生铁报价继续下滑，镍铁库存上旬突降近万吨至2.6万吨，整体库存高位回落。不锈钢市场情绪低迷，年底下游开工率较低，采买需求下降，现货成交冷清。技术上，沪镍反弹接近尾声，延续空头思路。

　　【锡】上周五，锡价震荡，沪锡承压于24.5万元、年线位置。然而，国内锡库存继续减少，SMM口径减少262吨至7543吨。现货锡价多升水交割月，本周元旦休假对市场影响较小。锡市处于偏强现实、弱预期阶段，建议观望中偏阻力位空配。

　　【碳酸锂】碳酸锂市场表现疲软，交投清淡。市场总体库存基本持平在10.8万吨，中间贸易商加速出货，库存大部分完成转移。正极材料企业开工率维持在较高水平，磷酸铁锂市场高景气持续，暂未出现订单下滑迹象。技术上，碳酸锂走势偏弱，反弹逻辑可能已耗尽，建议偏空思路对待。

　　【工业硅】工业硅盘面触及新低11105元/吨，收于11100元/吨。现货硅价持稳，华东通氧553硅报价11350元/吨，市场行情低迷，西南部分硅企暂停报价。下游多晶硅12月减产效果较好，预计明年1月产量继续下降；有机硅单体厂开工下降，对工业硅采购谨慎。下游需求疲软，工业硅高位库存难以消化，盘面跌破北方平均成本后，预计短期将维持磨底态势，下行趋势延续。

（文章来源：国投期货）