黄金/白银：

隔夜外盘金银延续反弹，Comex金银比价继续回落。美债、VIX下跌，美股分化，原油、美元上涨。消息面上，美对钢铝进口征收关税引发反制措施，欧盟和加拿大分别对美商品征收关税。美国参议院民主党领袖表示将阻止共和党支出法案。经济数据方面，美国2月CPI年率未季调2.8%，核心CPI年率未季调3.1%，均低于预期。名义利率回升，实际利率继续回升对黄金构成压力。资金面上，金银配置资金分化，投机资金回流。关税及地缘政治消息面多变，市场不确定性犹存。技术上，纽期银逼近年内高位，如突破有望令黄金进一步上行，但金价持续高位，买入风险较大。策略上，观望为主，等待黄金调整后入场机会。

沪铜（2504）：

【市场信息】SMM1#电解铜均价78580元/吨，升水+10；沪铜2504夜盘收79530元/吨，涨0.86%。【投资逻辑】宏观面：美国经济衰退和关税政策担忧增多，CPI增长低于预期，降息预期升温。供需：2月电解铜产量环比增加，预计3月继续增加，4月因冶炼厂检修将下降。利润：TC延续负值，铜矿紧张，冶炼持续亏损，减产预期增强。库存：全国主流地区铜库存下降，拐点显现。【投资策略】铜矿趋紧，冶炼亏损，减产预期下中线多配。铜库存拐点，美通胀回落，降息预期升温，铜价上探8万关口。

沪铝（2504）：

【现货市场信息】SMM A00铝现货价格20900元/吨（+190）。【价格走势】沪铝主力隔夜价格收于20970元/吨，微涨0.02%。【投资逻辑】宏观上，美元指数大跌，美国经济数据偏弱；国内经济好转，财政政策适度。原铝产量稳定，冶炼利润高位。消费方面，现货贴水扩大，需求受抑制，开工率恢复至历史同期水平。氧化铝方面，现货价格下调，供需边际变化不大，亏损状态，关注减产规模。【投资策略】电解铝：美元大跌，库存去化好于预期，利润高位，以回调买入为主。氧化铝：现货价格下调，矿价回落，投产正常推进，短期成本支撑有限，偏空走势。

沪锌（2504）：

【现货市场信息】0#锌主流成交价集中在23895~24015元/吨。【价格走势】隔夜沪锌收于23920元，涨幅0.89%。【投资逻辑】宏观层面，国内利好政策频出，静待两会后政策落地。基本面，海外减产消息短暂冲高后回落。国内冶炼厂产量较低，原料库存充裕，冶炼厂提产意愿增强。消费端，金三银四消费旺季，锌锭社会库存去化，支撑锌价。【投资策略】锌价多空博弈较大，建议23000-24500区间操作。

沪铅（2504）：

【现货市场信息】上海市场驰宏铅17500-17510元/吨。【价格走势】隔夜沪铅收于17470元，跌幅0.2%。【投资逻辑】伦铅持续去库，拉升价格，带动沪铅强势。国内原生铅方面，还原铅炼厂配合减停产，电解铅产量将攀升。再生铅方面，复产进度加快，原料需求增加，警惕原料价格超涨。需求端，下游铅蓄电池企业复产，但终端消费不佳，采购需求疲软。【投资策略】警惕供应恢复和终端需求疲弱抑制铅价上涨，建议16800-17800区间操作。

沪镍（2505）：

【现货市场信息】上海SMM金川镍升水1250元/吨。【市场走势】沪镍主力收涨0.80%。【投资逻辑】镍矿、镍铁价格上涨，不锈钢月度产量高位，库存小幅去化，内需及出口表现不佳。新能源方面，三元正极材料排产增加，硫酸镍价格上涨。纯镍方面，库存外增内减，过剩明显。成本支撑凸显，镍铁及硫酸镍价格抬升，支撑盘面，镍价站上13万关口。【投资策略】印尼政策抬升成本，盘面偏强，注意回调风险；不锈钢成本支撑强，消费弱，观望为主，关注库存变动。

碳酸锂（2505）：

【现货市场信息】上海SMM电池级碳酸锂报74900元/吨。【市场走势】碳酸锂主力合约微跌0.08%。【投资逻辑】供应方面，澳矿报价微跌，冶炼复产，3月排产量增加。需求方面，正极材料排产增加，但供应仍宽松。库存方面，最新库存大幅增加。产业周期看，市场需更彻底的出清。【投资策略】矿价坚挺，75000元/吨处支撑强，维持区间操作思路。

（文章来源：一德期货）