周三，沪铜主力2505合约高开高走，收盘报79470元/吨，涨幅2.04%。夜盘交易时段，沪铜2505合约盘中最高触及79970元/吨，创八个月新高。市场人士分析，铜价上涨主要由美元走弱、国内外市场套利行为及供需基本面改善等多重因素推动。

随着国内‘金三银四’消费旺季的临近，产业买盘为铜价提供下方支撑。新湖期货铜研究员李瑶瑶指出，从历史数据来看，这一阶段铜价通常呈现上涨趋势。

消息面上，据SMM报道，铜陵有色金属集团旗下冶炼厂已采取减产、提前大修等措施，冶炼厂联合检修忧虑上升，对铜价产生提振作用。基本面方面，国元期货铜研究员范芮分析，矿石供应紧张，进口铜精矿加工费维持负值并下调；国内废铜供应不足，阳极铜供应虽有回升，但受制于原料紧张，对冶炼厂原料缓解效果有限。3月国内有多家冶炼厂有检修计划，涉及精炼和粗炼产能较大，冶炼厂减产成为市场隐忧。需求方面，空调行业需求积极，线缆和汽车行业需求季节性回升。

李瑶瑶还提到，年初至今，铜精矿现货TC持续下行，全球铜矿紧缺形势严峻。在炼厂亏损压力下，海外冶炼厂或率先减产，2025年全球铜矿供应增速下降将影响冶炼端。此外，受关税影响，国内贸易商自去年年底停止从美国进口废铜，今年一季度进口废铜或大幅下降，2025年国内废铜供应也将收紧。国内炼厂受制于原料短缺，产量释放存不及预期可能，下半年或面临原料不足被迫减产。

需求端方面，尽管2024年新能源增速下滑，但全球新能源基数已提高，增速放缓不改变对铜消费的提振。国内经济在财政等政策提振下有望进一步修复，电网投资高增长。2025年国内铜消费增速预计回升至4.6%，全球消费增速回升至3%。全球铜供需格局或转至紧张。

库存方面，交易所库存结构变化。LME、上期所和COMEX铜库存均处于高位，但LME和COMEX的库存累积与市场在金属关税忧虑下的提前布局有关，对铜价不构成直接利空影响。

展望未来，范芮表示，海外宏观市场动荡，但对铜价缺乏趋势性影响。铜价将继续受供应紧张和下游消费平稳回升驱动，可能呈现先扬后抑行情。李瑶瑶认为，短期内，在美国关税影响下，全球铜正运往美国，国内消费旺季来临，全球铜现货市场紧缺局面或持续，对铜价形成提振。但需关注美国经济运行情况。

（文章来源：期货日报）