贵金属市场高位震荡，短期反弹或持续

隔夜，国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货报2671.2美元/盎司，COMEX白银期货报29.985美元/盎司。地缘政治局势与美国经济数据成为影响贵金属价格的主要因素。以色列防长警告哈马斯，若不放人以方被扣押人员，加沙将遭强力打击；同时，俄罗斯天然气工业股份公司中断过境乌克兰输欧天然气供给，为黄金价格提供支撑。然而，美国初请失业金人数意外降至八个月低点，劳动力市场强劲，通胀回落进程可能放缓，支撑美元指数，贵金属承压。展望未来，贵金属价格预计将面临一定压力，操作上建议偏观望为主。

沪铜持仓增加，现货升水

沪铜主力合约震荡偏弱，持仓量增加，现货升水，基差走强。欧洲央行行长表示通胀目标近在眼前，中国经济数据表现良好，企业生产经营活动加快。但铜矿端TC现货指数回落，铜精矿供应偏紧。国内检修企业复工复产后，预计供给量将有所回升，进口窗口打开后，国内整体供应量级也将增长。需求方面，临近年底下游逐步进入淡季，需求预期表现偏弱。操作建议轻仓震荡偏弱交易。

氧化铝供应紧缺问题逐渐缓解

氧化铝主力合约震荡走弱，持仓量减少，现货贴水，基差走弱。中国经济数据表现良好，企业生产经营活动加快。氧化铝供给端，国内开工率稳步提升，冶炼厂生产积极性提升，供应紧缺问题逐渐缓解。需求端，电解铝方面因原料成本高企，部分铝厂有检修计划，整体需求情况表现偏淡。操作建议轻仓震荡偏弱交易。

沪铝供需双弱局面

沪铝主力合约震荡偏强，持仓量减少，现货升水，基差走强。中国经济数据表现良好。电解铝供给方面，国内部分地区因原料高企造成亏损而选择检修及减产，整体供给下调；需求方面，年关临近下游逐渐步入消费淡季，市场需求走弱。整体来看，沪铝现阶段或处于供需双弱的局面。操作建议轻仓逢低短多交易。

沪铅短期震荡为主

夜盘沪铅主力合约期价跌幅0.21%。宏观面，美国信用卡违约规模创2010年以来最高水平，经济风险犹存。基本面，上周原生铅及再生铅开工率均下降，湖南地区受环保影响减产的冶炼厂陆续停产，但部分冶炼厂原料库存备库困难，生产或延迟。需求方面，临近年底，下游消费订单表现一般。操作上建议沪铅主力合约短期震荡为主。

沪锌上行动能减弱

宏观面，美国上周初请失业金人数降至近八个月最低，就业市场表现强劲，美元指数大幅拉升。基本面，上游锌矿进口量大幅回升，国内冶炼厂生产亏损缩小，预计精炼锌产量逐步恢复。需求端，下游进入需求淡季，采购需求逐渐转淡，库存去化放缓。近期锌价上行动能减弱，技术上空头偏强。操作上暂时观望。

沪镍区间偏空操作

宏观面，美国上周初请失业金人数降至近八个月最低，就业市场表现强劲，美元指数大幅拉升。基本面，原料端印尼矿端供应问题缓解，冶炼端国内各大冶炼厂维持正常生产，产量稳中有升。需求端，不锈钢厂生产利润改善，但进入年末消费淡季，钢厂备货需求有限。技术上空头氛围偏强。操作上区间偏空操作。

不锈钢价格表现弱势

原料端，印尼镍矿供应呈现宽松。冶炼端镍铁厂产量高位持稳运行，镍铁价格再度走弱；供应端，不锈钢原料成本下调，钢厂生产利润改善，叠加新增产能投放，300系排产量提高。需求端进入传统需求淡季，下游订单整体下降。技术上空头氛围增强。操作上建议空头思路。

沪锡区间震荡

宏观面，美国上周初请失业金人数降至近八个月最低，就业市场表现强劲，美元指数大幅拉升。基本面，国内锡矿进口量小幅下降，长期看锡矿紧张局面可能延续。冶炼端，原料供应偏紧影响，国内精炼锡产量或将小幅下降。下游方面，年末进入消费淡季，下游采购氛围减弱。预计短线锡价区间震荡。操作上建议短线轻仓区间操作。

工业硅偏弱运行

工业硅现货偏弱运行。产业方面，西南产区开工已接近低位，部分硅企表示近期存有检修计划，短期供应压力有所减轻，不过库存依然高位。下游整体补库动力不足，盘面持续下探。技术上，工业硅主力合约冲高回落，操作上建议偏空思路对待。

碳酸锂供给充足，需求转淡

碳酸锂主力合约震荡走势，持仓量环比减少，现货贴水，基差走弱。国内车企全年成绩单亮眼，对2025年增长前景积极。供给端，锂矿端矿价处于较高状态，上游冶炼厂挺价情绪强烈。需求端，部分材料厂年前备库已逐渐接近尾声，采买情绪略有走弱。综合来看，碳酸锂短期内供给仍显充足，需求因备库完成而略有转淡。操作建议轻仓逢高抛空交易。

多晶硅主力合约短线交易为主

昨日多晶硅主力合约期价震荡收涨。宏观面，全国财政工作会议指出2025年将实施更加积极的财政政策。基本面，供应上，全球新增产能持续攀升，国内产能投放不断增加，行业库存累库至高位，近期较多企业联合减产，短期供应明显下降。需求方面，年底以小单为主，且年前部分下游提前备货，消费前置影响后期需求偏弱。操作上建议多晶硅主力合约短线交易为主。

（文章来源：瑞达期货）