当地时间2月25日，美国白宫网站发布声明称，美国总统特朗普签署行政令，启动对铜进口威胁美国国家安全和经济稳定的调查。此举引发了市场对铜价走势的高度关注。

　　该行政令依据《1962年贸易扩展法》第232条，指示美国商务部长发起调查，这也是美国首次对进口铜提出232调查。此前，特朗普已两次援引该条款对进口钢铁及铝征收关税。

　　白宫声明强调，此次调查旨在评估美国对进口铜依赖增加所带来的国家安全风险，并探讨是否需要采取贸易救济措施保护国内铜产业。调查将形成报告，提出增强美国铜产业韧性的建议。

　　美国商务部长卢特尼克表示，美国铜工业正面临全球参与者的冲击，为重建铜工业，将调查征收可能的关税。这一消息导致纽约商品交易所铜期货价格飙升，创下自去年5月以来的最大单日涨幅。

　　罗兰贝格全球高级合伙人许季刚分析指出，潜在关税威胁已推高纽约铜价，并带来跨市场套利空间。短期内，这对全球铜价构成支撑，影响库存流向。长期来看，可能促使主要供应国调整出口策略。

　　铜作为工业生产的基础材料，广泛应用于建筑、电气、运输等多个领域。美国地质调查局数据显示，美国铜消费量高度依赖进口，智利、加拿大和墨西哥是主要供应国。

　　根据232条款，美国商务部将在270天内完成调查，并提交附有建议的报告。特朗普将在收到报告后3个月内确定结论并采取行动。白宫官员表示，希望尽快获得建议。

　　ING Group大宗商品分析师曼西认为，关税威胁已导致美国铜市场暂时性紧张，贸易商正利用套利空间转移库存。她指出，在关税生效前，库存可能会提前增加，进而引发价格暴涨。

　　曼西还提到，铜被视为全球经济健康状况的晴雨表。在全球经济增长放缓、通胀高企的背景下，关税将对铜价产生不利影响。如果美国通胀持续反弹，可能会促使美联储调整货币政策，进一步阻碍建筑行业复苏。

　　此外，牛津经济研究院经济学家亨特表示，智利和秘鲁等铜生产国将受到关税威胁的最大影响。尽管美国铜价上涨，但国际价格下跌，反映出美国难以迅速替代这些金属的进口。

　　然而，BCA Research在本月的研究报告中指出，美国对铜等贵金属征收进口关税的可能性不大，因为经济或政治激励因素有限。这些金属的净进口占GDP份额很小，征收关税的理由不如钢铝充分。

　　尽管特朗普政府认识到过度依赖外国产铜可能危及美国国防能力，但美国铜矿资源丰富，冶炼和精炼能力相对薄弱。因此，美国政府设想的铜回归美国计划能否真正落地仍存疑。

　　许季刚表示，从历史发展和现状来看，美国铜矿资源储量丰富，但在冶炼和加工环节高度依赖进口。这种格局受多种因素制约，包括环保要求、高昂劳动力成本以及铜冶炼环节附加值较低等。

　　标普全球公司的报告指出，美国矿山的开发周期长达近30年，且合规和诉讼风险高于其他国家。因此，尽管加征进口铜关税可能对美国本土供应链产生一定刺激作用，但产能增长的幅度有限。

（文章来源：第一财经）