新华财经北京3月31日电（吴郑思）金属板块呈现明显分化，黄金持续刷新高位，而氧化铝市场则连续创下阶段新低。31日，氧化铝主力合约重挫超3%，跌破3000元/吨整数关口，盘中刷新2023年12月中旬以来的新低。

供大于求的局面导致氧化铝价格持续“寻底”。3月份，氧化铝期价累积下跌超12%，连续四个月走低。

供应过剩导致氧化铝价格三个月几近“腰斩”

自去年12月创下5540元/吨的历史新高后，氧化铝基本面从供应紧张转向供大于求，价格也由此开启下跌之路。截至3月31日收盘，氧化铝期价在三个多月内几近“腰斩”，2024年全年的涨幅悉数回吐。

现货市场上，卓创资讯监测显示，3月以来，国内氧化铝现货价格连续下跌，截至3月28日，氧化铝市价3094元/吨，环比上月跌8.30%，同比去年跌7.09%。

机构分析显示，近期氧化铝检修产能低于预期，市场对基本面改善的积极预期受挫，导致氧化铝价格加速下探。国投期货最新点评指出，阿拉丁统计上周氧化铝运行产能9130万吨、环比减少160万吨，部分企业检修式压产，阶段性影响产量10万-20万吨，4月平衡表虽有改善，但远不足以改变市场方向，过剩前景显著。

光大期货分析指出，临近氧化铝主力合约交割月，市场对现实端计价权重增加，尽管氧化铝产量有所减少，但库存压力仍然较大，交易所库存方面，一季度氧化铝累库21.23万吨至22.79万吨，短期或继续压制盘面。

此外，新产能投放仍在继续。根据阿拉丁调研，广西某氧化铝厂二期第二条100万吨产线已投产，近期或陆续出产品；河北某氧化铝厂二期第一条160万吨产线有投料进展，预计4-5月出产品。

值得关注的是，海外氧化铝新增产能也在陆续释放。据上海有色网（SMM）消息，印尼国有铝生产商计划在2025年启动西加里曼丹氧化铝厂第二阶段的工程建设。该项目第一阶段已完成，预计2025年第一季度后全面投产；第二阶段建成后，总产能将翻倍至每年200万吨。

相比之下，下游电解铝产能受到政策约束，氧化铝需求增量有限。阿拉丁数据显示，截至2025年3月31日，全国电解铝在产产能已达4404.4万吨，距4500万吨的“天花板”不足100万吨。

成本支撑松动，“底”在何方？

供应压力释放、需求增量受限，供应过剩压力在氧化铝市场不断兑现，价格一路下行。供需面改善乏力，迫使氧化铝行业转向上游“要利润”，却进一步导致成本端恶化。

31日SMM消息显示，自4月1日起，山东某大型氧化铝厂调整离子膜液碱收货价格，下调15元/吨至795元/吨。要知道，3月26日烧碱价格刚下调30元/吨。

卓创资讯认为，多数氧化铝企业已小幅亏损，铝土矿价格下跌，氧化铝生产成本松动，成本对价格支撑力度减弱。国投期货进一步表示，铝土矿跌幅将决定氧化铝成本支撑，几内亚矿企二季度长单维持90美元以上，散单成交稀少，进口矿价格持续博弈，国内矿价略有松动。

后市来看，机构认为，过剩格局延续下，氧化铝疲态难改。“底”在何方需关注供应退出力度能否加大。

卓创资讯表示，供应增加压力下，预计4月氧化铝现货市价仍有小幅下跌空间。光大期货也认为，宽松格局延续下，氧化铝价格或继续承压，需关注后续供给端变化及库存表现。国投期货则表示，直至触发更大规模减产前，氧化铝暂难止跌，但随着北方氧化铝企业现金成本接近亏损，跌势或将趋缓。

（文章来源：新华财经）