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中信期货2025年度策略会在上海召开，会议深入探讨了2025年大宗商品、汇率、资产管理、海外市场等内容，并对各大板块进行了展望。海外市场或面临内需复苏与外贸摩擦风险，大宗商品市场将继续受到国内外宏观政策影响。

2024年11月27日，中信期货在上海成功举办了2025年度策略会。本次会议围绕“云开见日，奋楫笃行”的主题，为期两天，设有1个主论坛及9个分论坛，从多个角度深入探讨和展望了2025年权益、债券、大宗商品、汇率、资产管理、场外衍生品及海外市场的发展趋势。

中信证券研究部海外宏观研究员李翀在会上指出，2025年海外市场或面临内需复苏潜力与外贸摩擦风险并存的局面。美国通胀存在反弹风险，而非美经济体通胀或保持稳定。不同经济体的通胀和经济走势差异将影响央行的货币政策，预计美联储2025年或降息50bps，欧央行降息幅度或更大，达到100bps，而日本央行则可能继续加息，预计至少还有50bps的加息空间。

中信期货研究所副所长曾宁表示，大宗商品市场将继续受到国内外宏观政策的影响。国内方面，政策变化和财政扩张将驱动信用周期趋稳，有利于改善大宗商品需求；海外方面，特朗普当选后的政策将对市场造成冲击，但利空兑现后，大宗商品仍存在上涨可能。

在具体板块上，曾宁分析指出，黑色金属因国内地产需求疲弱和原料供给增加，将继续承压；有色金属受新能源需求支撑，供给受限的品种有上行空间；贵金属受中美财政扩张支撑，长期向好，但中短期存整固压力；原油供需弱平衡，以70-80美元为中枢，受地缘和金融属性压力。

中信期货原油研究负责人桂晨曦同意曾宁的看法，认为2025年原油价格上方空间或大于下方，因2024年底价格已相对库存低估，且油价已接近页岩油完全成本，进一步下跌空间有限。若衰退预期证伪，欧佩克维持减产，油价存在向上修复动力。

能化方面，中信期货研究所商品研究部副总经理胡佳鹏表示，能化品种上半年受政策预期释放和抢出口支撑，表现或偏强，但下半年需关注经济内生动能修复情况，否则可能回归底部震荡。他进一步指出，化工品种估值端存底部支撑，预期端受政策提振，但化工自身供需两旺，需关注是否出台供给侧改革。

综合来看，胡佳鹏认为化工品种底部震荡偏多，价格向上弹性方面，煤化工和氯碱表现或优于芳烃和烯烃。

（图片及文章来源：期货日报网）