AI导读：

端午节前，中泰双方就橡胶关税问题进行磋商，若达成零关税协议，将影响进口橡胶成本及国内供应。同时，特朗普关税战增加美国经济衰退预期，对橡胶期货等带来不利影响。预计后市沪胶期货价格维持震荡偏弱走势。

　　端午节前，中泰双方就橡胶关税问题进行磋商。若达成零关税协议，进口橡胶成本将大幅下降，国内供应压力也将进一步增加。在橡胶市场成本端和供应端利空因素不断发酵的背景下，上周沪胶期货2509合约破位下行，端午节后延续跌势，期价创去年3月以来的新低。预计后市沪胶期货价格维持震荡偏弱走势。

　　宏观预期转弱

　　今年二季度，特朗普发起的“关税战”增加了美国经济衰退预期。美国政府面临6月6.5万亿美元美债到期问题，若借不到新债或利率过高，将加重财政负担。2024年，美国财政赤字超1.8万亿美元，预计未来3年增至2万亿美元。6月前美国政府或出台政策解决赤字，可能导致金融市场大幅波动，波及大宗商品市场，对橡胶期货等带来不利影响。

　　进口成本或下降

　　泰国是重要橡胶生产国和出口国，中泰橡胶贸易密切。目前，中国从泰国进口橡胶享优惠税率。2025年，中国进口泰国天然橡胶关税暂定为10%或900元/吨。5月初，泰国橡胶管理局提议将关税降至零，泰国政府响应号召，5月26日与中国探讨零关税提议。若达成零关税协议，泰国橡胶在中国市场竞争力将提升，吸引更多中国买家，增加国内供应压力。同时，零关税协议或改变全球橡胶贸易流向。

　　下游需求偏弱

　　从下游轮胎需求看，近期国内轮胎企业多数开工率平稳，但少数企业减产，部分企业月底检修。受此影响，轮胎企业产能利用率环比下行。端午节前一周，山东地区轮胎企业全钢胎开工率为60.8%，环比下降1.29个百分点，同比持平。半钢胎开工率为72.51%，环比下降1.23个百分点，同比大幅下降8.09个百分点。过去一个月，轮胎及其他橡胶制品行业产能利用率恢复，但不及历史同期水平，叠加关税扰动、“双反”调查等因素，橡胶市场整体需求偏弱。

　　综上所述，6月潜在利空因素逐渐显现，或对大宗商品市场造成系统性冲击。中泰橡胶进口零关税协议一旦达成，供应增长将压制橡胶价格，叠加下游轮胎需求恢复缓慢，基本面偏弱，预计后市沪胶期货价格维持震荡偏弱走势。

（作者单位：宝城期货）（文章来源：期货日报）