铜：11月8日数据显示，沪铜2412报收77100元/吨，涨幅达+1.47%。SMM1#电解铜升贴水平均价环比下跌35元/吨至0元/吨；LME0-3升贴水为-141美元/吨，环比上涨2美元/吨；精废价差环比下跌120元/吨至976元/吨。上期所铜仓单数量环比减少4201吨至38841吨，LME铜库存环比减少125吨至272400吨。沪铜价格昨日小幅收涨，主要归因于市场对全国人大常委会政策的高预期，相关政策包括通过3年6万亿的地方政府债务限额、从新增地方政府专项债中5年共计4万亿用于化债，以及2029年及以后到期的棚改隐债2万亿元按原合同偿还。这些措施预计将使地方需消化的隐债总额大幅下降，五年累计可节约约6000亿元利息支出。此外，10月CPI同比增速低于市场预期，PPI同比增速同样低于预期，主要受产业链中下游需求负反馈影响。

近期供应方面，短期散单TC加工费有所反弹，矿端现货市场紧张程度缓解，废铜供应因政策变动而偏紧，整体供应趋宽松。下游终端企业旺季结束，实质订单增量不及预期，业者观望情绪较重，仅维持刚需采购。预计铜价将震荡偏弱。

氧化铝：近期受几内亚铝土矿供给扰动和印尼铝土矿禁令影响，氧化铝企业检修复产并存，整体开工率有所恢复，国内氧化铝价格持续大涨。进口倒挂，四季度电解铝产能仍有一定提升空间，铝厂对氧化铝冬储积极，库存低位，短期内难有改观。明年一季度后期供给或将改善，具体需关注矿石供应和近期投产产能落地情况。近月避免摸顶，建议关注近远月价差收窄后的正套机会。

铝：随着美国大选结果出炉和美联储降息，全国电解铝运行产能继续缓慢提升，但受淡季需求下降影响，铝下游开工率小幅下滑。铝锭库存保持去化状态，处于近年同期低位。此外，中国化债政策落地，经济数据好转，氧化铝价格持续大涨，电解铝成本不断提升，对期价有所支撑。建议回调低多为主。

锌：长江综合0#锌均价报25450元/吨，环比上涨200元；广东南储0#锌均价报25410元/吨，环比上涨190元。现货锌价持稳，下游维持谨慎。沪锌2412报收25025元/吨，涨幅+0.44%，围绕25000关口震荡。其自身矿端供应扰动短期内无法改善，下游企业需求疲软，价格表现震荡。

碳酸锂：上周厂家产量小幅上行，盐湖端减产不明显，整体供给端变化不大。需求方面，正极材料11月初开工率维持平稳，11月排产环比或小幅下滑。总体来看，供需面矛盾将由缓和转为突出，11-12月差拉大，仓单重新注册动力加强。宏观面情绪开始缓和，建议逢低多为主，短期上方空间有限。

沪镍：现货方面，SMM电解镍均价130625元/吨，镍豆129575元/吨，矿价有下跌趋势。宏观方面，美国仍有降息预期，有色近期可能受情绪提振。但特朗普进出口关税对镍中长期预期影响不大，国内降准后开启一系列政策刺激消费，整体宏观情绪偏强。基本面方面，一级镍产量环比增长，供给在年底前仍有增量。海外镍变动预期较大，需持续关注。国内需求方面，不锈钢厂仍处亏损状态，新能源方面需求提振有限。库存方面，LME库存提升，上期所库存环比降低。总体来看，需求短期改善难以成为主要驱动，供应压力较大，近期偏弱。

工业硅：上周工业硅震荡下行，Si2412合约周跌幅3.4%。现货方面，华东不通氧553#硅价格较前一周上涨50元/吨，通氧553#硅价格持平，421#硅价格持平。基本面来看，西南地区硅厂减产规模扩大，新疆地区硅厂开工维持高位，整体供应边际收缩。需求方面，西南地区部分多晶硅产能减产，有机硅采购量下降，铝合金需求小幅好转。整体来看，西南地区硅厂停产规模扩大，需求同样下滑，工业硅库存压力偏大，短期内预计硅价维持区间震荡走势。

贵金属：美联储11月降息25BP，美元、美债利率走弱，利多贵金属。就业市场方面，10月非农数据异常，但美国10月ISM非制造业PMI创新高，显示美国经济内生动能放缓趋势显现。美联储后续降息方向确定，需关注美国经济、通胀数据对降息路径的影响。特朗普上台后俄乌战争风险或消退，但美国政府赤字率或提升，贵金属上方仍有空间。操作上可逢低布局，谨慎操作。

（文章来源：中财期货）