贵金属：特朗普交易结束，美元走软，贵金属市场企稳回升。本周美联储官员讲话和密歇根大学消费者信心指数将对降息预期产生影响。短期内，贵金属市场以震荡运行为主，但长期来看，美国经济内生动能放缓趋势显现，美联储后续降息方向较为明确。特朗普上台后，俄乌战争风险或消退，但美国政府赤字率或进一步提升，因此贵金属长期看上方仍有上涨空间，短期或继续震荡整固，投资者应谨慎操作，注意止盈止损。

铜：11月19日，沪铜2412报收74330元/吨，涨幅0.68%。昨日沪铜价格止跌企稳，美元指数小幅回落，国内铜材出口退税政策影响，伦沪比进入修复阶段，内需支撑下沪铜表现更强。上期所铜仓单数量环比减少4795吨至36734吨，LME铜库存环比增加450吨至271975吨。近期供应方面有所宽松，但下游终端企业开始释放前期未点价订单，实质订单增量表现良好，预计铜价将震荡运行。

铝：11月19日，沪铝2501低开震荡收涨，报收于20585元/吨，涨幅0.34%。现货方面，佛山、华东、中原地区铝价均有所上涨。全国电解铝运行产能继续缓慢提升，但受淡季需求下降影响，铝下游开工率小幅下滑。铝锭库存小幅下降，处于近年同期较低位。财政部铝材出口退税政策取消，短期或压制国内铝价，但长期来看影响将逐步减弱。氧化铝价格持续上涨致使电解铝成本不断提升，对铝价有所支撑。建议投资者暂观望，等待企稳后的低多机会。

氧化铝：11月19日，氧化铝2501低开收涨，报收于5296元/吨，涨幅1.07%。现货方面，氧化铝现货价格继续普涨，受限于国产矿复产缓慢等因素，氧化铝现货供应紧张。当周氧化铝企业检修复产并存，整体开工率有所提升，国内氧化铝价格持续大涨，进口倒挂。四季度电解铝产能仍有一定提升空间，现货供应紧张，铝厂对氧化铝冬储积极寻找货源。库存低位，短期内难有改观，建议关注近远月价差收窄后的正套机会。

锌：长江综合0#锌均价报24800元/吨，下跌250元；广东南储0#锌均价报24840元/吨，上涨170元。现货锌价持稳，下游维持谨慎。沪锌2412报收24865元/吨，涨幅1.24%。其自身矿端供应扰动短期内暂时无法得到改善，下游企业需求表现疲软，整体基本面格局不变的情况下价格表现震荡。

工业硅：昨日工业硅震荡下行，Si2412合约收12310元/吨，跌幅0.6%。进入11月以后，西南地区硅厂减产规模进一步扩大，整体来看供应边际收缩。需求方面，西南地区部分多晶硅产能存在减产计划，有机硅下游采购量有所下降，铝合金企业需求转弱。整体来看，西南地区硅厂停产规模扩大，而需求同样有所下滑，工业硅基本面仍处过剩格局，但过剩幅度明显放缓。近期北方部分硅厂在生产前期签订的工业硅新标交割货物，流动性受限缓解了行业高库存给现货市场带来的压力，工业硅下行空间有限。预计短期内硅价维持底部震荡走势。

镍：现货方面，电解镍均价124450元/吨，金川镍125550元/吨，镍豆123150元/吨。矿价短暂企稳，菲律宾开始进入雨季，矿进口量季节性回落，印尼矿成为主要矿源。宏观方面，鲍威尔发表鸽派言论，美元价格上涨。特朗普反战言论带动黄金价格下跌，整体有色板块回落。基本面方面，一级镍产量环比增长，镍供给在年底前仍有一定增量。海外镍仍有较大的变动预期，需持续关注。国内需求方面，不锈钢和三元前驱体需求承压，镍价近期偏弱震荡。

碳酸锂：上周厂家产量小幅上行，盐湖端实现三周产量下滑，整体供给端仍有持续小幅下滑趋势。需求方面，正极材料11月初开工率开始呈现上行趋势，供需面整体呈现改善趋势，碳酸锂价格重心上移，但上方空间有限，近期震荡偏强。

（图片及文章来源：中财期货）