关税政策超预期，贵金属及有色金属市场反应各异
AI导读：
周三，国际贵金属期货价格收涨，金价创历史新高，因特朗普宣布的对等关税远超预期，贵金属受到避险情绪支撑。同时，铜、铝等有色金属价格也受到关税政策影响，市场反应各异，铜价承压，铝价基本面仍有支撑，镍价震荡偏弱。
贵金属
关税政策远超预期，金价再创新高 （关键词：贵金属、金价）
周三，国际贵金属期货价格双双收涨，COMEX黄金期货涨1.41%报3190.3美元/盎司，创历史新高。特朗普宣布的对等关税远超市场预期，金融市场巨震，贵金属因避险情绪支撑，国际金价进一步攀升至历史新高。白宫高级官员表示，将对所有国家征收10%的基准关税，该税率将于4月5日生效，并对一些最大贸易伙伴征收更高的对等关税。在此背景下，贵金属市场成为资金避险的重要选择。
远超预期的关税政策标志着贸易风险升级，避险需求继续支撑金价上涨，而银价受有色金属价格下挫影响走势偏弱。预计短期金价表现将持续强于银价，投资者应关注周五公布的非农就业报告。
对等关税加剧市场不安，铜价调整。周三，沪铜主力2505合约偏弱运行，伦铜夜盘围绕9700美金一线震荡。宏观方面，特朗普宣布对所有国家征收10%的基准关税，对部分国家征收更高关税，令市场风险偏好大幅回落。产业方面，加拿大金条生产商Torex Gold在墨西哥的矿首次生产出富含贵金属的铜精矿。
虽然美国对等关税的全球基线税率偏低，但对部分国家的特定关税超出市场预期，贸易伙伴国宣布将立即实施反制措施。铜作为全球经济晴雨表，其价格承压。基本面上，第一量子撤销巴拿马铜矿国际仲裁，3月我国精铜产量环比回升，国内去库放缓，预计铜价短期将维持偏弱震荡走势。
宏观消息压制铝价，但基本面仍有支撑。周三，沪铝主力收20435元/吨，跌0.24%。宏观面，特朗普关税幅度超预期，全球经济增速放缓及衰退风险担忧升温，但铝等金属仍受此前25%关税影响，给市场部分回旋余地。基本面，铝价低位加上小长假节前备货需求增加，消费近期偏好，现货升水继续上行，铝基本面仍好。
成本支撑下移，氧化铝继续下探。周三，氧化铝期货主力合约跌1.83%，收2890元/吨。市场焦点集中在供应端产能及成本变化上，国产和进口矿价近期同步略有走弱，成本支撑下移，氧化铝产能未进一步大规模减产，市场供需仍然较充足，氧化铝价格压力较大。
风险资产压力不减，锌价考验整数支撑。周三，沪锌主力ZN2505合约日内重心小幅上移，夜间跳空低开震荡。特朗普对等关税幅度远超预期，市场笼罩在紧张情绪下，短期风险资产压力较大，预计锌价维持偏弱走势。
铅价重心下移，关注密集成交区附近支撑。周三，沪铅主力PB2505合约日内横盘震荡，夜间震荡偏弱。关税超预期，市场情绪延续较弱表现，叠加部分电池企业放假，减少采买，铅价跌破支撑，但废旧电瓶供不应求，价格上调，预计铅价进一步下跌空间有限。
关税超预期，谨防锡价高位回落。周三，沪锡主力SN2505合约日内增仓上行，夜间高位窄幅震荡。缅甸地震导致复产延后及刚果金复产具不确定性，全年全球锡矿供应有望转短缺，市场做多热情不减。但特朗普对等关税幅度远超预期，谨防资金避险带来锡价高位回落风险。
风险情绪回落，镍价震荡偏弱。周三，镍价震荡运行。基本面上，印尼镍矿紧缺延续，镍矿价格维持高位。不锈钢排产小幅收缩，但高库存或压制实际产出。印尼税改政策迟迟不能落地，风险情绪降温，镍价延续震荡预期。
仓单库存上行，工业硅低位震荡。周三，工业硅主力2505合约低位震荡。交易所施行新的仓单交割标准后，主流5系货源陆续注册入库，仓单库存居高不下。基本面上，新疆地区开工率恢复，川滇地区开工率偏低，供应端扩张有限。需求侧，多晶硅签单谨慎，光伏电池需求增量匮乏，组件端排产增量有限。美国对等关税政策力度超预期，工业品市场情绪偏弱，预计期价短期将维持低位弱震荡。
（文章来源：铜冠金源期货）
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