塑料：本周塑料价格波动区间达到300，标品基差表现偏强，而非标品种则相对较弱。从基本面来看，产业去库进程持续，尤其是标品供需紧张导致价格坚挺，两油库存已降至历史低位，并预计月底将继续去库。季节性分析显示，近五年11月多为去库月份，今年大概率延续此趋势。此外，外盘价格下滑而国内价格上涨，打开了进口窗口，成本结构发生变化。需求端方面，尽管农膜行业季节性回落，但其他行业库存情况显示好转，且海外订单因贸易摩擦不确定性而增加。供应端方面，近期投产增量包括天津石化、裕龙岛炼化及宝丰等项目，对05合约构成较大压力。综合来看，聚乙烯现货市场表现强劲，但预期偏弱，尤其是近月合约下跌难度大，但上涨空间受进口压制。策略方面，暂无单边机会，建议L-PP05合约逢高布局空单。

　　聚酯：本周聚酯开工率略有下降，但仍维持在较高水平，短期内能够维持稳定运行。终端需求尚可，但织造开工与订单环比出现下滑，需求呈现走弱趋势。

　　PX：近期亚洲PX开工率高企，而PTA后期检修计划较少，对PX价格形成支撑。然而，需关注随时可能出现的检修装置。总体来看，PX供需情况好于PTA，但调油逻辑已被证伪，短流程利润较高导致开工率高，对PX供应构成压力。估值方面，石脑油价差震荡收缩，PXN压缩至低位，PX估值偏低，继续压缩空间有限。原油中长期看弱，预计PX基本面好于PTA，但缺乏大涨动力。汽油偏弱，裂差已跌至低位，后期PX价格下跌可能受原油端影响。中长期需关注汽油季节性走势，预计明年上半年环比好转，但大涨动力不足。

　　PTA：PTA10月供需平衡，预计11-12月累库，但11月检修将减轻累库幅度。需求方面，前期终端需求有所改善，但近期有所回落，聚酯维持高开工，预计11月能维持，但后期有降低预期。估值方面，石脑油价差走弱，PXN压缩至低位，汽油裂差走弱至低位水平，PTA加工差震荡，整体估值偏低。原油中长期看弱，PTA供需短期无驱动，后期波动预计跟随成本，原油反弹后仍偏弱，支撑不强。操作上，PTA中长线逢高看弱，短期需关注空头集中离场影响。

　　MEG：本周MEG国产开工继续上升，煤化工检修后陆续恢复，关注几套油化工装置情况。进口预计略有增加，受沙特装置扰动影响。需求方面，聚酯开工处于高位，但后期有降低预期。估值方面，油化工估值相对低位，煤化工利润处于高位。总体供需三季度宽平衡，四季度预计仍是宽平衡，供需边际较之前预期走弱。在当前低库存背景下，MEG价格大跌后，绝对价格震荡看待，大幅杀跌空间不大。

　　PF：本周PF供给短期开工高位，需求尚可，库存环比略有降低，整体库存处于相对高位。利润处于高位，短纤原料偏高估，关注挺价联盟持续性，高利润预计短期尚能维持。价格波动跟随原料成本。

　　PR：本周PR供应方面瓶片开工恢复至较高位，需求进入季节性淡季，将持续至年底。成本方面，瓶片利润低位震荡，过剩格局下加工差预计维持低位震荡。绝对价格预计跟随原料偏弱运行，月差结构偏反套，但空间不大。350偏下可逢低做多远月加工差。

　　PP：本周PP价格波动空间达170点，标品较弱但共聚价格走强。基本面看，各成本从高到低排序为油制成本＞进口成本＞MTO成本＞现货＞01合约≈05合约＞出口支撑＞PDH成本＞煤制成本。产业上游去库，石化库存降至低点，月底继续去库，中游库存变动不明显。季节性分析显示，近五年11月均为去库月份，12月有三次去库、两次累库。近期投产增量包括天津石化、宝丰、裕龙石化等项目。短期共聚相对拉丝价格偏强，海外订单有增加预期。总体来看，PP基本面虽不及塑料，但下跌空间有限，7300以下有出口支撑。策略暂无。

　　甲醇：目前国内甲醇开工高位运行，关注12月气头检修及内蒙宝丰投产情况。伊朗及美国部分装置检修，进口将逐步下降。国内外甲醇装置进入限气检修期，内蒙宝丰MTO持续外采试车。天气转冷，进口、煤制及运输成本均存上升预期。近期多套烯烃装置计划降负检修或外采单体，近月价格短期承压回落。但中期看，甲醇供减需增逻辑仍在，远月合约可尝试逢低多配。

　　沥青：本周沥青估值低位，按Brent油价72美元/桶计算，折算沥青成本约3750。百川炼厂及社库库存减少，短期供需驱动偏多。中期来看，11月排产略增，但去库能够维持，需求降幅缩窄好于预期。2501合约估值低，即使冬储3200，远月合约下跌空间有限。原油下跌时，沥青抗跌性强，关注多BU空FU套利机会。

　　燃料油：上周低硫燃料油市场结构稳定，高硫燃料油市场维持强势。低硫方面，套利机会导致苏伊士运河西部低硫燃料油持续流入亚洲，中东恢复对新加坡出口，预计11月下半月至12月初将有更多套利货抵达新加坡，市场情绪消极。高硫方面，尽管供应增加，但下游采购积极，市场需求良好，高硫燃料油市场或将维持稳健。四季度高硫船燃需求上升，配备脱硫塔的船只转向更便宜的高硫燃料油。

　　尿素：本周尿素现货价格企稳，河南交割区域报价1750，新成交较好。供应端日产高位难下，复合肥生产重启及冬储预收提振需求。企业库存累库幅度缩小，港口库存减少。原料价格回落，成本支撑偏弱。短期内01合约在1750-1850区间运行，有现货需求可轻仓试多，1800以上偏空为主。

　　PVC：本周PVC现货5170，电石反弹提供成本支撑。供需偏宽松，存量高库存，出口或减量，原油下行及关税预期导致PVC跌破5300支撑。估值低但驱动偏空，多单减仓。宏观刺激政策仍在，低位补库。

　　烧碱：本周烧碱现货主流3093元，检修计划减少，工厂库存压力不大，下游备货放缓，现货高价支撑弱。01贴水，价格相对合理，盘面氯碱利润中性。四季度供需紧张缓解，01价格在2500-2600估值中性，关注低多机会。

　　纯碱：本周纯碱开工率高，现货1500送到，高位库存累库预期已兑现。盘面01在1450-1550区间震荡，中性估值，前低1350附近支撑偏强。

　　玻璃：本周玻璃产销一般，下游逢低补库，上游库存压力小但挺价意愿不高。下游订单环比改善不强，上游利润尚可，11月中旬后产量缓慢恢复。01在1250震荡中性，突破估值偏高，绝对价格在1400-1500以上偏空，关注中期空配05机会。短期风险点是传统赶工旺季需求能否再好转。

（文章来源：一德期货）