塑料：本周塑料价格波动区间达300，标品基差表现偏强，而非标品种则相对较弱。从基本面看，产业持续去库存，尤其是标品供需紧张导致价格坚挺，两油库存已降至同比低位，并预计月底继续去库。季节性分析显示，近五年11月多为去库月份，12月亦然，今年预计延续此趋势。此外，外盘降价而国内涨价，进口窗口开启，成本结构发生变化。需求端，尽管农膜行业季节性回落，但其他行业库存情况显示好转，且海外因贸易摩擦不确定性增加订单。供应端，近期投产增量包括天津石化、裕龙岛炼化及宝丰等项目，05合约面临较大压力。总体来看，聚乙烯现实表现强而预期偏弱，近月难跌但上涨空间受限。策略上，暂无单边机会，L-PP05合约可逢高布局空单。

聚酯：聚酯开工率略有下降，但仍维持高位运行。终端需求尚可，但织造开工与订单环比下滑，需求呈现走弱趋势。

PX：供需方面，亚洲地区开工高位，PTA后期检修计划较少，对PX形成支撑。然而，需关注随时可能出现的检修装置。调油逻辑被证伪，短流程利润较高导致开工率高，对PX供应构成压力。估值方面，石脑油价差震荡收缩，PXN压缩至低位，PX估值偏低，继续压缩空间有限。原油中长期看弱。总体来看，PX基本面好于PTA，但缺乏大涨驱动。汽油偏弱，裂差已跌至低位，后期PX下跌或受原油端影响。中长期需关注汽油季节性走势，预计明年上半年环比好转，但大涨驱动不足。

PTA：供需方面，PTA10月供需平衡，11-12月预计累库，但11月有检修计划减轻累库幅度。需求方面，终端需求前期改善，近期有所回落，但聚酯开工率维持高位，预计11月能维持高开工，但后期有降低预期。估值方面，石脑油价差走弱，PXN压缩至低位，汽油裂差走弱。PTA加工差震荡，整体估值偏低。原油中长期看弱。PTA供需短期无驱动，后期波动预计跟随成本，成本上原油反弹后仍偏弱，支撑不强。操作上，PTA中长线逢高看弱，短期需关注空头集中离场影响。

MEG：供给方面，国产开工继续上升，煤化工检修后恢复，关注油化工装置情况。进口预计略有增加，受沙特装置扰动。需求方面，聚酯开工高位，但后期有降低预期。估值方面，油化工估值低位，煤化工利润高位。总体供需三季度宽平衡，四季度预计维持宽平衡，供需边际走弱。当前低库存背景下，MEG价格大跌后绝对价格震荡，大幅杀跌空间不大。

PF：供需方面，短期开工高位，需求尚可，库存环比略有降低，整体库存高位。利润高位，短纤原料偏高估，关注挺价联盟持续性。价格波动跟随原料成本。

PR：供需方面，瓶片开工恢复至较高位，需求进入季节性淡季。成本方面，瓶片利润低位震荡，加工差预计维持低位。绝对价格预计跟随原料偏弱运行，月差结构偏反套，但空间不大。350偏下可逢低做多远月加工差。

PP：本周PP价格波动空间170点，标品较弱但共聚价格走强。基本面看，聚丙烯成本结构多样，产业上游去库，石化库存降至低点，月底继续去库。中游库存变动不明显。季节性分析显示，近五年11月均为去库月份，12月有三次去库、两次累库。近期投产增量包括天津石化、宝丰、裕龙石化等项目。短期共聚相对拉丝价格偏强，海外订单有增加预期。总体来看，聚丙烯基本面虽不及塑料，但下跌空间有限，7300以下有出口支撑。策略暂无。

甲醇：目前国内甲醇开工高位运行，关注12月气头检修及内蒙宝丰投产情况。伊朗及美国部分装置检修，进口将逐步下降。国内外甲醇装置进入限气检修期，内蒙宝丰MTO持续外采试车。天气转冷，进口、煤制及运输成本上升预期。市场传闻多套烯烃装置计划降负检修或外采单体，近月价格短期承压回落。但中期看，甲醇供减需增逻辑仍在，远月合约可尝试逢低多配。

沥青：估值方面，按Brent油价72美元/桶计算，沥青成本约3750附近，12合约估值低位。驱动方面，百川炼厂及社库库存减少，短期供需驱动偏多。中期来看，11月排产略增，但去库能维持，需求降幅缩窄好于预期。2501合约估值低，即使冬储3200，远月合约下跌空间有限。原油下跌时，沥青抗跌性强，关注多BU空FU套利机会。

燃料油：上周低硫燃料油市场结构稳定，高硫燃料油市场维持强势。低硫方面，套利可行导致苏伊士运河西部低硫燃料油持续流入亚洲，中东恢复对新加坡出口。巴西、泰国和印度尼西亚套利货预计11月下半月至12月初抵达新加坡，市场情绪消极。高硫方面，尽管供应增加，但下游采购积极，市场需求良好。每年四季度高硫船燃需求上升，配备脱硫塔的船只增多，转向更便宜的高硫燃料油。

尿素：现货价格企稳，河南交割区域报价1750，新成交良好。供应端日产高位难下，复合肥生产重启及冬储预收提升开工率。需求支撑为主，企业库存累库幅度缩小，港口库存减少。原料价格回落，成本支撑偏弱。短期内01合约1750-1850区间波动。有现货需求可1750附近轻仓试多，1800以上偏空。

PVC：现货5170，电石反弹提供成本支撑。供需偏宽松，存量高库存，出口或减量。原油下行叠加关税预期，PVC跌破支撑5300。估值低但驱动偏空，多单减仓。宏观刺激政策仍在，存在低位补库机会。

烧碱：现货主流3093元；检修计划减少，工厂库存压力不大，下游备货放缓，现货高价支撑弱。01贴水，价格相对合理，盘面氯碱利润中性。四季度供需紧张缓解，01价格在2500-2600估值中性，关注低多机会。

纯碱：开工率高，现货1500送到。高位库存累库预期已兑现于01合约，盘面01在1450-1550区间震荡，估值中性。前低1350附近支撑偏强（宏观及成本支撑）。

玻璃：产销一般，下游逢低补库。厂家和期现商库存跷板效应，上游库存压力小但挺价意愿不高。下游订单环比改善不强，上游利润尚可，11月中旬后产量缓慢恢复。01在1250震荡中性，突破则估值偏高。绝对价格在1400-1500以上偏空，关注中期空配05合约。短期风险点为传统赶工旺季需求能否再好转。

（文章来源：一德期货）