【油脂】

油脂市场在节日期间经历了显著波动，马来西亚棕榈油（马棕）出现小幅反弹，而美国豆油价格也有所上涨。当前，油脂基本面相对稳定，但棕榈油产地正处于减产季节。据sppoma数据显示，1月1-25日，马棕产量环比减少了3.13%；同时，ITS数据显示，1月1-31日，马棕出口环比减少了12.3%。整体来看，马来西亚和印度尼西亚的库存压力有限，而国内棕榈油库存持续偏低。此外，原料大豆受南美天气不佳等利多因素影响而走强，为豆系油脂提供了一定支撑。近期，各国生物柴油（生柴）政策的变动对油脂市场产生了较大影响，导致价格波动加剧。展望未来，预计油脂市场将继续以宽幅震荡为主。

【豆菜粕】

豆菜粕市场在节日期间同样表现出偏强震荡的趋势。近期，南美地区的天气条件不佳，巴西产区遭遇降雨，导致大豆收割进度受阻，收获进度偏慢。与此同时，阿根廷仍面临干旱问题，降雨未能有效回归，天气预报显示阿根廷天气将变得炎热干燥，给作物生长带来不利影响。阿根廷作物优良率持续下降，根据bage数据，截至1月29日，阿根廷大豆优良率为72%，较上周下降4%，这引发了市场对阿根廷大豆产量的担忧，并提振了美豆价格。国内方面，市场传闻各海关将加强对进口巴西大豆报关单证的审核，这可能对未来大豆到港产生影响。此外，美国总统特朗普签署行政令，对进口自中国的商品加征10%的关税，加税幅度低于此前预期，美豆出口前景有所好转。综上所述，预计短期国内豆粕市场将继续以偏强震荡为主。

【苹果】

苹果期货市场在春节之前继续反弹。根据我的农产品网统计，截至2025年1月22日，全国主产区苹果冷库库存量为711.08万吨，环比上周减少38.06万吨，走货明显增速。现货方面，山东栖霞和陕西洛川的苹果市场价格保持稳定。策略上，目前苹果交割博弈加剧，预计AP2505合约将在6000—8000元/吨的波动区间内运行。操作上，建议投资者进行低买高卖的区间操作。

【生猪】

生猪市场在节前维持震荡格局。根据涌益咨询的数据，1月27日国内生猪均价为15.85元/公斤，比上一日上涨0.08元/公斤。从周期角度看，节后处于消费淡季，能繁母猪存栏恢复后，上半年生猪供应有望开始增加。同时，市场二次育肥情绪增加，不利于近月价格。预计LH03合约将在12500—14500元/吨的波动区间内运行。长期来看，随着2024年年中猪价偏高，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩。因此，价格有望呈现弱势震荡局面，远期合约可以考虑逢反弹做空。

【白糖】

春节期间，原糖市场继续反弹。现货方面，广西南华木棉花和云南南华的白糖报价保持稳定。总体而言，巴西榨季产量下调为市场提供了支撑，而北半球其他产区预计增产。同时，市场继续关注天气变化、原油价格和国内消费的变化。此外，宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高，有利于糖价上涨。策略上，长期来看，白糖处于增产周期中，但绝对价格处于较低水平。在进口政策扰动下，糖价向下空间相对有限。因此，投资者可以在底部区间进行操作，并同时关注近月交割博弈的情况。

【棉花】

春节期间，受地缘动荡影响，棉价先抑后扬。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价略有上涨。消息方面，据外电报道，美国农业部(USDA)公布的出口销售报告显示，1月16日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增34.89万包，创下市场年度高位。其中，对中国大陆出口销售净增0.73万吨。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局。考虑到棉花价格向下空间有限，投资者可以逢低买入棉花2505合约。

（文章来源：申银万国期货，以上信息仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。）